商用车行业专题：全球客车潜力可观，中国车企大有可为-240827-华安证券-54页_2mb

全球客车市场规模约30+万辆，2023年销量达278万辆，预计2024年将恢复至疫情前水平。市场需求主要来自存量更新和电动化趋势，全球电动客车渗透率约3%，潜力巨大。中国客车出口主要集中于拉丁美洲（30%）、中东（17%）、独联体（17%）和东南亚（16%）四大区域，覆盖90%的出口量，其中拉丁美洲为第一大出口市场。2023年出口量同比增长47%，新能源客车出口突破1万辆，同比增34%。

各区域市场特点显著差异化：

欧洲：存量更新与电动化政策驱动市场复苏，电动客车渗透率快速提升，政府要求2030年城市公交电动化率达90%，2035年实现全覆盖。中国客车凭借性价比和电动技术优势在欧洲市场份额持续上升。

东亚与大洋洲：属成熟稳定市场，销量由存量更新驱动。日本、韩国新能源渗透较低（分别约11%、40%），中国客车在韩国市场市占率已达50%。

东南亚：多数国家城镇化率仍提升，存在新增需求。泰国电动客车渗透率已达31%，政府计划2035年电动公交车数量较2025年增长3倍。

独联体、中东、拉美：车龄老化问题突出，更新置换需求迫切，财政资金支持是销量扩容的关键。俄罗斯2023年电动客车销量达475辆，宇通客车在俄罗斯市场市占率快速提升。

风险方面，需警惕国际政治紧张带来的出海壁垒、全球经济下行导致的采购计划推迟，以及客车电动化进程延缓的风险。投资建议聚焦于宇通客车、金龙客车等具备电动化领先技术和全球布局优势的企业。