20160503-联讯证券-上市公司参_控股新三板挂牌企业专题研究_主题性趋势明显_上市公司参与热情高涨_25页_1mb

报告摘要

上市公司参、控股新三板挂牌企业专题研究总结

核心内容概述

本报告分析了2016年4月13日之前上市公司参、控股新三板挂牌企业的总体情况及特征，指出上市公司对新三板市场的参与热情高涨，且主要集中在计算机、通信和其他电子设备制造业、软件和信息技术服务业等领域。报告还探讨了上市公司分拆子公司挂牌新三板的动机、行业差异性以及未来发展趋势。

主要观点

数量统计：截至2016年4月13日，有222家上市公司（排除做市商）位列前十大股东的新三板挂牌企业，其中74家为直接控股，平均持股比例为55.42%，47家持股比例超过50%。
融资特征显著：上市公司参、控股新三板企业更倾向于进行融资，尤其是定增融资，2016年至今定增融资额排名前十的企业中，7家与上市公司有关。
行业差异性：传统行业上市公司更倾向于分拆有特色或新兴业务的子公司挂牌新三板，以拓宽融资渠道、提升估值及业务独立性。
投资策略：具备子公司数量多、子公司业务与母公司差异大、子公司竞争力强的上市公司是分拆挂牌概念的潜力股，推荐关注同方股份、中兴通讯、青岛海尔、TCL集团、亚泰集团、杉杉股份等。
市场关注度：部分上市公司参、控股新三板企业因其行业地位或热点业务而受到资本市场高度关注，如恒大淘宝、英雄互娱、成大生物等。
交易活跃度差异：部分挂牌企业交易活跃，而另一些则交易不活跃，反映出新三板市场中不同企业的表现差异。
转板潜力：随着分层制度、转板制度等利好政策的推出，新三板企业有望通过转板实现更高估值，上市公司也将从中受益。
公司治理风险：新三板挂牌企业与上市公司相比，通常股权集中，公众化程度较低，可能带来公司治理方面的风险。

关键信息

一、总体情况统计

挂牌企业数量：截至2016年4月13日，共有222家上市公司（排除做市商）位列前十大股东的新三板挂牌企业。
直接控股企业：74家上市公司直接控股新三板挂牌企业，平均持股比例为55.42%，其中47家持股比例超过50%。
待挂牌和申报中企业：64家待挂牌和申报中企业中，27家由上市公司直接控股。
行业分布：
- 上市公司所属行业：计算机、通信和其他电子设备制造业（27家），软件和信息技术服务业（20家）。
- 被参股、控股的新三板企业所属行业：软件和信息技术服务业（47家），互联网和相关服务业（20家）。
挂牌趋势：2015年下半年至2016年是上市公司参、控股企业挂牌新三板的高峰期。

二、上市公司挂牌子公司特征分析

业绩表现：222家上市公司参、控股新三板企业2014年平均营业收入为3.7亿元，远高于新三板整体水平。部分企业如翰林汇、钢银电商等营收超过10亿元。
关注度：上市公司参、控股企业中，有20家进入新三板关注度前100名，如恒大淘宝、英雄互娱等。
交易活跃度：仅有25.2%的挂牌企业进行做市交易，且交易活跃度差异显著，部分企业如东海证券成交额过亿，而其他企业如石晶光电几乎无成交记录。
定增融资：2016年至今，定增融资额排名前十的新三板企业中有7家与上市公司有关，如永安期货、体育之窗等。

三、上市母公司策略分析

分拆挂牌目的：
- 资产剥离，剥离非主营业务。
- 提升子公司估值，获取投资者关注度。
- 降低融资成本，为子公司提供融资平台。
- 为子公司提供转板或IPO机会。
- 通过出售股权实现投资收益。
行业差异性：
- 传统行业上市公司倾向于分拆子公司进入新三板，以实现业务独立和融资目的。
- 上市公司参股新三板企业多集中在影视娱乐、网络游戏、广告营销、非银行金融、电子商务等领域，体现出跨行业投资的特征。
典型案例：
- 中兴通讯：通过分拆子公司如上海中兴、中兴智能等方式，推动子公司在新三板挂牌，体现了对子公司独立发展的支持。
- 掌趣科技：参股多家新三板企业，如涵凌网络、游戏多等，以实现游戏领域的外延并购和全产业链布局。