20210119-天风证券-贸易_南下资金参与热情高涨_关注低估值教育板块_2页_256kb

贸易行业研究报告总结

核心内容概述

本报告主要聚焦于港股市场中教育板块的投资价值与前景，指出南下资金对港股市场的持续关注及教育板块的积极表现。报告认为，教育板块具备较低估值、较高业绩增速、可见的成长性及政策改善等优势，有望在当前市场环境下获得良好回报。

主要观点

1. 南下资金活跃，教育板块受青睐

• 南下资金持续流入港股市场，2021年1月19日净流入创历史新高，已连续16日净流入超百亿。
• 低估值、新经济标的上市及新成立公募基金可配置港股等因素，推动资金对教育板块的布局。

2. 教育板块估值与成长性优势显著

• 估值低：港股教育板块2021年平均PE仅为14倍。
• 增速高：平均业绩增速超过25%。
• 现金流充足：预收账款带来充沛现金流，学历教育具备清晰的扩张和增长节奏。

3. 政策预期改善，行业前景乐观

• 高职扩招及独立学院转设政策推动高教内生发展。
• 鼓励优质民办教育机构，营造健康稳健的发展环境。
• 政策环境趋于稳定，为行业带来积极影响。

4. 教育板块多元化，投资选择丰富

• 教育板块已涵盖学历教育、非学历教育、K12教育、职业教育、线下教育、线上教育、学科类及艺术类等多个细分领域。
• 典型代表企业包括：天立教育、中教控股、宇华教育、希望教育、中国科培、中汇集团、华夏视听教育、中国东方教育、新东方在线、思考乐教育等。

关键信息

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 评级体系：
  • 股票投资评级：买入（预期相对收益20%以上）、增持（预期相对收益10%-20%）、持有（预期相对收益-10%-10%）、卖出（预期相对收益-10%以下）。
  • 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（预期行业指数涨幅-5%-5%）、弱于大市（预期行业指数涨幅-5%以下）。

风险提示

• 行业政策变动风险
• 外延布局不及预期风险
• 市场竞争风险

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