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农产品早报总结（2026年3月31日）

核心内容概览

本报告由五矿期货农产品团队发布，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大农产品的行情资讯与策略观点。整体来看，市场情绪受到国际局势和供需变化的影响，部分品种呈现上涨趋势，而其他则因库存和需求等因素维持观望或偏弱走势。

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白糖

行情资讯

1. 巴西中南部地区3月上半月甘蔗用于乙醇生产的比例达到95.14%，去年同期为69.87%，显示乙醇需求增加。
2. 预计2026/27年度巴西糖出口量将减少14.2%，预计为2900万吨，低于2025/26年度的3380万吨。
3. 巴西糖产量预计从4350万吨降至4030万吨。
4. 2026年1月-2月我国进口食糖分别增加至28万吨和24万吨，合计增加44万吨。
5. 2月全国累计产糖926万吨，同比减少45.5万吨；销糖75万吨，同比减少26.6万吨；工业库存581万吨，同比增加84万吨。
6. 印度和泰国2025/26榨季累计产糖分别为2621万吨和1027万吨，同比均有增加。
7. 国际糖业组织（ISO）预测2025/26榨季全球食糖产量为1.8129亿吨。

策略观点

• 糖价走势受原油价格影响较大。
• 当前原油维持高风险溢价，对糖价走势观点转为观望。
• 中线看涨，因印尼可能收紧棕榈油出口，全球供应偏紧。

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棉花

行情资讯

1. 特朗普计划于5月14日至15日访华，短期利多美棉价格。
2. 2026年1月-2月我国进口棉花分别增加至21万吨和17万吨，合计增加34万吨。
3. 我国进口棉纱也分别增加至16万吨和13万吨。
4. 国内样本大豆到港量和港口库存同比均有增加。
5. 3月预测2025/26年度全球棉花产量为2634万吨，库存消费比为64.42%。
6. 美国棉花产量预测为303万吨，巴西产量预测为425万吨，中国产量上调至773万吨。

策略观点

• 短期美棉受特朗普访华预期利好。
• 国内蛋白粕估值因进口增加而有所抬高。
• 海关放宽巴西大豆进口检验标准，利空蛋白粕价格。
• 总体来看，近期蛋白粕价格波动较大，缺乏确定性，短线维持观望。

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蛋白粕

行情资讯

1. 美国3月5日至12日当周出口大豆30万吨，累计出口大豆3679万吨，同比减少884万吨。
2. 当周对中国出口大豆8万吨，累计出口1098万吨，同比减少1065万吨。
3. 国内样本大豆到港量和港口库存同比增加。
4. 3月预测全球大豆产量为427.17百万吨，库存消费比为29.54%。
5. 美国、巴西、阿根廷大豆产量预测分别为115.99百万吨、180百万吨、48百万吨。

策略观点

• 短期美豆价格受特朗普访华预期利好。
• 海关放宽巴西大豆进口检验标准，对蛋白粕价格形成利空。
• 各合约升水仍高，但高持仓下的博弈压力增大，近端波动增加。
• 远端暂无做多价值，整体思路仍考虑反弹抛空。

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油脂

行情资讯

1. 印尼计划将生物柴油中棕榈油掺混比例从40%提升至50%。
2. 美国EPA设定2026年生物燃料总合规义务为268.1亿RINs，2027年为270.2亿RINs。
3. 印尼要求煤炭、毛棕榈油及其衍生品生产企业优先满足国内需求。
4. 2026年1月印尼棕榈油出口量为230万吨，环比减少49万吨，同比增加86万吨。
5. 马来西亚2月棕榈油产量为128万吨，出口量为113万吨，库存为270万吨。
6. 3月20日当周国内三大油脂库存为195万吨，同比减少9.5万吨。
7. 印尼植物油库存2月底为187万吨，环比增加12万吨，同比基本持平。

策略观点

• 油脂价格走势主要取决于美伊事件。
• 在美伊事件结束前，原油价格维持高位，印尼有收紧棕榈油出口的预期。
• 中线维持看涨油脂。

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鸡蛋

行情资讯

1. 昨日全国鸡蛋价格多数下跌，主产区均价降至3.39元/斤。
2. 黑山大码和馆陶分别下跌0.05元至3.15元/斤和3.04元/斤。
3. 供应正常，市场走货减慢，业者多持保守观望态度。
4. 预计短期全国鸡蛋价格或部分稳定，部分下跌。

策略观点

• 供应整体不缺，但新开产数量有限导致小蛋偏紧。
• 季节性备货助推现货偏强，但短期上方空间有限。
• 近月合约跟随偏强，但需警惕需求回落及新开产增多压力。
• 关注反弹节奏，留意现货及盘面上方压力，远端空单持有，近端等待反弹抛空。

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生猪

行情资讯

1. 昨日国内猪价主流稳定，局部小幅涨跌。
2. 河南猪价上涨0.03元至9.54元/公斤，四川和贵州保持稳定。
3. 养殖端出栏量有限，给猪价带来支撑。
4. 屠宰端屠宰量表现一般，对猪价影响有限。
5. 预计今日猪价主流稳定。

策略观点

• 屠宰规模偏大且体重仍处增势，供应端基本面改善空间有限。
• 没有出现冻品主动入库和二育集中入场等托底力量。
• 短时现货基调偏弱。
• 近端波动增加，整体思路仍考虑反弹抛空，远端暂无做多价值。
• 当整体持仓过大时需留意及时兑现盈利。

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重点图表

• 白糖：全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、工业库存、食糖进口量等图表。
• 棉花：全球棉花产量及库存消费比、美国棉花产量及库存消费比、中国棉花产量、进口量、纺纱厂开机率等图表。
• 蛋白粕：样本油厂大豆压榨量、豆粕库存、美豆累计出口量、对华累计出口量等图表。
• 油脂：样本油厂棕榈油、菜油库存、马来西亚棕榈油产量、印尼棕榈油产量等图表。
• 鸡蛋：存栏及预测、淘鸡鸡龄、蛋鸡养殖利润、饲料成本等图表。
• 生猪：能繁母猪存栏、理论出栏量、交易均重、屠宰量、肥猪-标猪价差、养殖利润等图表。

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其他信息

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• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析，但不承担任何信息导致的损失责任。
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