20230619-中财期货-橡胶投资策略周报_外围环境向好_胶价偏强震荡_8页_3mb

天然橡胶市场分析总结

行情研判

• 山东期货当月20号胶价格下跌3.6%，尽管沪胶主力合约微涨，但现货市场交投情绪低迷。
• 现货市场整体成交不活跃，上游库存处于高位，抑制价格上涨空间。

供给端分析

1. 国内原料产出：
   • 云南产区已全面开割，产量同比偏少，受连续降雨影响，上周产出偏低。
   • 海南因降雨增多导致原料释放受阻，胶价购价下滑，加工厂利润不佳。
   • 泰国原料产出已进入提量阶段，但需等待雨水缓和。
2. 国际原料情况：
   • 泰国胶价多数上涨，粘胶价格下跌0.38%，烟片胶价格升水。
   • 2023年科特迪瓦橡胶出口量大增119%。

需求端分析

• 天然橡胶开工率持续走低，全钢胎和半钢胎企业开工率环比分别下滑。
• 内销市场表现乏力，成品库存处于高位，轮胎企业出货压力大增。
• 我国5月汽车产量同比大幅增长，但行业效益恢复缓慢。
• 重卡市场销量维持低位，库存去化压力较大。

库存与基差情况

• 青岛地区天胶库存增至8994万吨，增幅较小，保税区库存略微下降。
• 主要下游产品基差仍在扩大，胶水与期货合约价差维持一定水平。

未来展望与风险提示

• 短期市场震荡偏强，基本面支撑一般，但价格下行空间有限。
• 风险因素：国内产区天气、橡胶实际产出、下游需求变化、成品库存去化、出口前景及宏观经济回暖情况。

核心看点

• 跟踪国内橡胶产区天气变化与实际产出。
• 关注轮胎企业库存的实质去化情况。
• 原油及宏观经济对商品走势的影响不改。

投资策略

• 操作建议：观望等待，市场暂无明确方向性机会。
• 推荐关注：产业政策实施对需求的拉动，四季度出口表现及内外需求平衡变化。