20171221-华宝证券-公募基金每周一基系列_广发纯债添利_5页_880kb

广发纯债添利基金总结

核心内容

广发纯债添利是广发基金旗下的一只中长期纯债基金，成立于2012年9月20日，截至2017年9月30日，资产规模为6.11亿元。该基金主要投资于固定收益类资产，比例不低于基金资产的80%，其中信用债和可转债的合计投资比例不低于固定收益类资产的80%。基金的业绩比较基准由中债企业债总全价指数收益率（45%）、中信标普可转债指数收益率（45%）以及中债国债总指数收益率（10%）构成。

主要观点

• 业绩表现：基金经理代宇自2015年5月27日任职以来，基金收益率达到13.79%，处于行业前5%水平。在2017年表现尤为突出，收益率为3.50%，最大回撤仅为0.24%，夏普比率高达2.57，显示良好的性价比。
• 风险控制：基金在风险控制方面表现较弱，近两年的下行标准差为1.2652，排名靠后。2016年债灾期间基金回撤达到3.02%，反映出基金经理在市场波动中的应对能力不足。
• 收益结构：基金收益主要来源于票息收入，年化利息收入为5.78%，在债券基金中排名靠前。债券资本利得贡献较低，但整体表现优于中债信用债指数。费用方面，年化约为0.52%，费率较低。

关键信息

基金经理信息

• 姓名：代宇
• 任职时间：2015年5月27日
• 学历：金融学硕士
• 从业经验：12年
• 管理产品：11只债基、6只混合型基金、1只ETF
• 管理规模：120.51亿元
• 历史业绩：盈利水平处于前20%，业绩稳定性中上游，回撤控制能力较弱，牛市表现优于熊市
• 投资风格：擅长券种配置与个券挖掘，对债券安全性要求高，个券分散但行业集中，可转债参与较少

投资策略

• 久期管理：基金久期在牛市中维持在3.5左右，2017年以来采用短久期策略，以降低利率风险
• 杠杆率：长期维持在130%附近，仅在债灾后半年有所调整
• 持仓结构：主要配置利率债和信用债，可转债仓位较低（不超过2%）

持仓分析

• 前五大持仓（2017年9月30日）：

  • 17冀中峰峰SCP003（6.87%）：短期融资券，AA评级，修正久期0.21
  • 13华靖债（4.99%）：企业债，AA评级，修正久期1.48
  • 17晋能SCP006（4.11%）：短期融资券，AAA评级，修正久期0.46
  • 17红狮CP001（4.11%）：短期融资券，AA+评级，修正久期0.48
  • 12广汽03（4.11%）：公司债，AAA评级，修正久期2.07

• 持仓变化：

  • 前五大重仓占比在2017年第二季度达到49.15%，第三季度降至24.18%
  • 到期收益率和修正久期在不同季度有所波动，凸性保持稳定
  • 信用等级较高，以AAA和AA+为主

债券类别配置

• 国债：占比极低，几乎为零
• 同业存单：在2017年第一季度占比14.79%，其他季度较低
• 政策性金融债：占比稳定在3%至7%之间
• 企业债：占比最高，2016年第二季度达到75.93%
• 企业短融：占比波动较大，2017年第一季度为34.45%
• 中期票据：占比较低，2017年第二季度为7.05%
• 可转债：仓位始终较低，不超过2%

风险提示

• 本报告基于历史数据进行分析，历史业绩不代表未来表现
• 市场有风险，投资需谨慎
• 基金信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证
• 建议投资者根据自身风险承受能力做出决策，自行承担投资风险

总结

广发纯债添利在业绩表现上较为突出，尤其在2017年，其收益率和回撤控制表现优异，但风险控制能力仍需提升。基金经理代宇在债券配置和个券挖掘方面具有较强能力，但对市场波动的应对仍显不足。基金主要依赖票息收入，信用债持仓时间较长，可转债参与较少，整体配置偏保守。投资者在考虑投资该基金时，需关注其风险控制能力及市场环境变化。