20171114-兴业证券-豪华车市场持续火爆_建议关注宝马产业链_7页_938kb

报告摘要

本报告分析了2017年10月中国豪华车市场表现，指出豪华车市场持续火爆，远超行业整体增速。同时，报告建议关注宝马产业链的投资机会，认为其将在2018-2019年迎来新品周期最强阶段，具备较高的增长弹性。

豪华车市场表现强劲：2017年1-10月，国内豪华品牌销量达199万辆，同比增长15.2%，显著高于乘用车行业整体增速2.5%。
宝马表现突出：宝马在华10月销量同比增长14.2%，累计销量同比增长15.1%，展现出强劲的增长势头。
奔驰与奥迪表现分化：奔驰销量增长显著（同比增长27.8%），而奥迪则因经销商纠纷影响，销量同比下降3.2%。
ABB市占率略有下降：2017年1-10月ABB豪华品牌市占率为72.7%，较2016年下降1.9个百分点，但整体仍占据市场主导地位。
新品周期驱动增长：宝马为期三年的新品周期自2016年启动，2017年陆续推出多款新车，预计2018-2019年将迎来新品效应最强期，带动销量进一步增长。
投资建议：在汽车消费升级趋势下，宝马产业链具备较大投资机会，建议重点关注相关标的，如华晨中国、永达汽车、广汇宝信、正通汽车。

宝马销量表现：
- 2017年10月销量：50,412辆（同比增长14.2%）
- 2017年1-10月累计销量：487,069辆（同比增长15.1%）
奔驰销量表现：
- 2017年10月销量：46,016辆（同比增长10.9%）
- 2017年1-10月累计销量：488,915辆（同比增长27.8%）
奥迪销量表现：
- 2017年10月销量：53,628辆（同比增长14.5%）
- 2017年1-10月累计销量：46.5万辆（同比下降3.2%）
未来增长预期：
- 随着购置税优惠政策退出，乘用车行业增速将放缓至个位数，而豪华车品牌基本不受影响，预计2018年将继续保持两位数增长。
- 宝马预计在2018-2019年迎来新品周期最强阶段，销量有望进一步突破。
ABB结构分化：
- 奥迪因年初经销商纠纷，表现相对疲弱。
- 奔驰与宝马受益于新品周期，销量持续走高。