20260518-国新证券股份-从算力到词元AI商业化新阶段_7页_996kb

词元经济与AI商业化新阶段总结

核心内容

人工智能产业已进入以词元为核心的新阶段，词元作为大模型处理信息的最小单元，成为衡量AI服务能力的关键标尺。这一阶段标志着算力从硬件租赁向服务输出的转变，推动AI服务的标准化、可交易化，重构了整个产业的商业逻辑与价值分配。

主要观点

• 词元经济的本质是将AI服务转化为标准化商品，形成闭环价值链条。
• 国家数据局已将词元定义为AI服务的基础结算单元，为行业发展提供了政策与合规支持。
• 词元需求呈现爆发式增长，2024年初日均调用量约1000亿，2026年3月已突破140万亿，两年内增长超千倍。
• 需求增长由垂直应用落地、企业智能体建设、出海业务三大因素驱动。
• 国产模型在全球主流平台的调用量已超越海外模型，形成国内与海外双向增长格局。

关键信息

一、词元开启算力服务商业化新阶段

• 词元作为最小信息单元，具备可计量、可定价、可交易属性。
• 词元经济推动算力供给模式从硬件租赁向AI服务输出转变。
• 形成词元生产、运营、分销三大主流业态，重构产业链价值分配。

二、词元经济的定位与产业基础

• 词元经济为AI服务提供标准化结算方式，推动智能经济的发展。
• 国内词元调用量从2024年初1000亿增至2026年3月140万亿。
• 驱动因素包括：垂直领域应用落地、企业智能体需求、出海业务扩张。
• 国产模型在海外平台调用量超越海外模型，形成供需双向增长。

三、词元生产端：AI服务的产能基石

• 词元生产主要集中在推理阶段，模型训练由头部厂商完成。
• 传统数据中心正转型为词元生产服务基地，算力成为产能，词元成为产品。
• 核心竞争力在于单位能耗下的产出效率与推理稳定性。
• 头部企业（如三大运营商）已布局词元生产业务，具备基础设施与技术优化优势。

四、词元运营与分销：连接供需的产业枢纽

• 词元运营平台是连接上游模型厂商与下游用户的中间层，承担整合、调度与分销功能。
• 提供统一接口、合规支付、网络互通等服务，降低开发者接入成本。
• 上海电信已推出个人词元套餐，支持话费支付，模式类似传统流量套餐。
• 海外平台已整合数百款模型，服务海量用户，国内云服务商与营销企业占据市场。

五、从词元分销到模型服务：产业价值的延伸升级

• 词元分销是模型服务的基础入口，未来将向**模型即服务（MaaS）**模式延伸。
• 增值服务包括模型选型、参数微调、场景定制、应用开发等。
• 平台通过自研推理加速技术提升服务效率，形成差异化竞争优势。
• 词元服务正与短剧、营销、电商、游戏、办公等高频场景深度融合。

六、词元经济的盈利模式与市场发展前景

• 盈利模式包括：转售差价、技术优化溢价、场景化增值服务。
• 市场前景广阔，词元经济仍处于增长初期，未来将保持高速扩张。
• 实现产业链多方共赢：模型厂商获得现金流，算力提供商提升资源利用率，用户降低使用门槛，平台获得可持续收益。

投资建议

• 词元生产端：优先布局拥有稳定算力资源、核心推理优化技术、规模化运营能力的企业。
• 词元运营与分销平台：关注具备上游优质模型资源、下游广泛客户渠道、统一接口整合能力的平台型企业。
• 模型增值服务：看好深耕垂直场景、具备定制化开发与全流程服务能力的企业。
• 词元经济正朝着专业化、平台化、跨境化、场景化方向发展，是AI商业化的重要推动力。

风险提示

1. 技术发展不及预期：AI模型性能与效率提升可能低于预期。
2. 市场竞争加剧：词元经济赛道可能吸引更多竞争者，压缩利润空间。
3. 地缘政治影响：海外模型引入与国产模型出海可能受政策或地缘因素影响。

总结

词元经济正在重塑AI产业的商业模式，推动算力服务从硬件租赁向服务输出转型。随着词元调用量的指数级增长，产业基础逐步完善，盈利模式清晰，市场前景广阔。投资机会集中在词元生产、运营分销与模型增值服务三大主线，但需警惕技术、竞争与地缘政治等风险。