20250303-和合期货-天然橡胶周报_供应偏紧支撑_半钢胎开工率意外下跌_预计下周胶价或维持区间震荡_11页_795kb

天然橡胶周报 (20250303-20250307)

一、行情回顾

本周天然橡胶期货价格震荡下跌。截至本周期末主力合约收于17785元/吨，现货价格略有上行。供应端虽因季节性因素偏紧，但下游需求恢复不及预期，青岛库存继续累库，胶价承压下行。

二、供应与库存分析

1. 供应：泰国北部、东北部因季节性减产，国内停割，供应偏紧支撑价格。
2. 库存：青岛保税及一般贸易库存持续累库，2日合计库存量5844吨，环比增幅达15.3%。

三、需求动态

轮胎企业节后复工率回升，但本周半钢胎开工率意外下滑至79.8%，全钢胎产能利用率小幅提升。橡胶轮胎外胎产量同比增幅放缓，出口量仍有增长。

四、宏观与政策

• 美国拟对墨西哥、加拿大加征25%关税，加剧经济下行与通胀风险。
• 中国2月PMI回升，制造业复苏信号明显，两会政策刺激预期增强。

五、后市展望

预计下周天胶期价震荡运行，主要矛盾在供应支撑与需求恢复进度之间的博弈。

风险点

1. 供给上量超预期
2. 宏观风险事件（如政策调整、油市动荡）
3. 需求放缓