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生猪期货日报总结

核心内容

生猪期货市场在2026年4月15日整体呈现大幅反弹走势，市场情绪有所好转，资金参与度提高。主力合约LH2605表现尤为突出，开盘价9200元/吨，收盘价9475元/吨，涨幅达3.27%。近期走势显示，主力合约自4月13日低点反弹，累计涨幅约4.6%。然而，远月合约涨幅相对温和，近月与远月价差维持反向市场特征。

市场交投活跃度集中在近月合约，现货价格有企稳迹象，但需求疲软仍制约反弹空间。预计次日生猪期货波动率将放大，短期或呈现震荡走势。中长期来看，能繁母猪存栏持续下滑将逐步影响生猪供应，预计2026年下半年出栏量将收缩。随着消费旺季来临，猪肉消费有望回暖，而饲料成本虽有所回落但仍处于高位，对价格形成底部支撑。预计2026年二季度猪价仍将承压，三季度后可能逐步企稳回升。

主要观点

• 期货市场走势：生猪期货整体反弹，近月合约表现强势，远月合约涨幅温和，价差结构显示反向市场特征。
• 现货价格表现：现货价格整体稳定，区域间分化明显，山东主要养殖企业出栏价小幅上涨，吉林散户出栏价保持稳定。
• 供需格局：供应端生猪出栏量维持高位，需求端进入消费淡季，压制价格表现。养殖利润深度亏损导致养殖户惜售情绪升温。
• 市场逻辑：当前市场处于供需双弱格局，价格反弹更多是技术性修复，需关注养殖端惜售控量行为及终端需求回暖情况。
• 宏观预期：产能去化进度是价格反转的关键，预计行业彻底出清需至2026年底或2027年春季。养殖户补栏意愿下降，市场整体预期偏悲观。

关键信息

1. 期货合约表现

2. 供应端数据

• 2026年3月生猪出栏量为1382.64万头，环比2月增长18.3%。
• 计划出栏量也呈现增加趋势，3月达到1374.53万头，环比增长14.0%。
• 华北地区 $90 - 140\mathrm{kg}$ 生猪存栏占比微降至31.76%。

3. 成本端数据

• 生猪饲料价格周度数据为2.75元/千克，较前期略有下降。
• 国内玉米均价为2394元/吨，豆粕价格为3021元/吨。
• 猪粮比价降至3.44，远低于平衡点4.94，养殖效益处于历史极低水平。

4. 期权市场

• 4月15日期货期权总成交量达341,355手，较前一交易日增长61%。
• 隐含波动率持续上升，看涨期权成交量显著高于看跌期权，显示市场情绪有所改善。

风险关注

• 疫病风险：非洲猪瘟等疫病发展情况可能对生猪供应产生影响。
• 成本波动：饲料原料价格波动可能对养殖成本造成冲击。
• 政策调控：国家相关政策调整可能对市场产生调控作用。
• 核心数据：需重点关注生猪存栏变化、能繁母猪存栏走势、养殖利润变动及猪肉消费恢复情况。

风险揭示及免责声明

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在局限性，无法绝对保证真实性、完整性和准确性。
• 本报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 期货交易存在风险，入市需谨慎。