> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌价等待消费驱动进一步上涨总结 ## 核心内容 当前锌价处于等待消费驱动进一步上涨的阶段。市场整体呈现供需紧平衡状态，随着国内消费的逐步回暖和海外供应的不确定性，锌价存在上行空间。 ## 主要观点 1. **现货市场** - LME锌现货升水为-19.40美元/吨，显示市场对现货的预期较弱。 - SMM上海锌现货价较前一交易日上涨180元/吨至23590元/吨，升贴水为-60元/吨。 - 广东锌现货价上涨180元/吨至23570元/吨，升贴水为-80元/吨。 - 天津锌现货价上涨180元/吨至23530元/吨，升贴水为-120元/吨。 2. **期货市场** - 2026-04-14沪锌主力合约开于23500元/吨，收于23790元/吨，较前一交易日上涨225元/吨。 - 全天成交75917手，持仓73361手，价格波动范围在23475元/吨至23800元/吨之间。 3. **库存情况** - SMM七地锌锭库存总量为25.88万吨，较上期增加0.46万吨。 - LME锌库存为115925吨，较上一交易日增加4150吨。 4. **供应与成本端** - 矿端供应偏紧，进口矿TC持续下滑，国内对矿存在刚性需求。 - 硫酸价格持续走高，冶炼利润扩大，成本端支撑锌价。 - 国内矿库存走低，预计TC将进一步回落，对锌价形成支撑。 - 海外锌冶炼面临检修，或因能源成本过高或矿供应偏紧，导致供需趋紧，LME库存有望持续下滑，现货升水走强。 5. **内需与库存** - 国内短期库存抑制锌价上涨，但锌渣折价比例走高，叠加内外比值走低，内需存在微观数据转好的基础。 - 长期来看，能源价格难以回调至战前水平，成本端和通胀逻辑支撑商品价格易涨难跌。 6. **风险提示** - 海外矿供应出现预期外扰动。 - 国内消费不及预期。 - 流动性变化超预期。 ## 关键信息 - **价格走势**：沪锌主力合约上涨225元/吨，价格波动较大。 - **库存变化**：国内库存略有上升，LME库存小幅增加。 - **成本支撑**：硫酸价格上涨，冶炼利润扩大，成本端对锌价形成支撑。 - **供应端**：矿端供应偏紧，TC持续下滑；海外出现检修，导致供应减少。 - **需求端**：国内消费存在转好基础，但短期库存抑制价格上涨。 - **市场预期**：长期对消费持乐观态度，锌价有望进一步上涨。 ## 图表说明 - 图1至图12提供了锌价、升贴水、TC指数、硫酸价格、库存变化、进口盈亏等关键数据，有助于进一步分析锌市场走势。 - 图表来源包括同花顺、华泰期货研究院、上海有色等，数据具有权威性。 ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 ## 联系人 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于可靠公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能变化。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。 ## 华泰期货信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **研究院名称**：华泰期货研究院 - **公司简介**：华泰期货有限公司，专注于期货市场研究与分析。