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焦煤焦炭早报 (2024-12-20) 概要分析

[大越期货投资咨询部分析师 赵通]

重要提示： 本报告内容仅作市场参考，不构成投资建议。

核心观点： 受累于下游需求疲软、市场观望情绪浓厚及部分高库存压力，预计短期焦煤、焦炭市场整体趋势偏弱。

一、 焦煤分析

1. 基本面： 产地供应稳定（整体宽松）。下游焦钢企业普遍降低库存消耗（消耗库存煤），市场对炼焦煤需求难有改善。竞拍成交趋弱，价格持续下跌，高价煤种压力大，煤价进一步下行。下游利润有限，采购节奏谨慎。终端建材成交一般，钢坯价格偏弱，市场心态转差，悲观预期主导。基本面偏空。

2. 基差： 偏多。现货市场价高于期货价格。

3. 库存： 偏空。钢厂、港口、独立焦企库存普遍增加或维持高位。

4. 盘面： 偏空。价格位于20日均线之下。

5. 主力持仓： 偏空。主力净空头，空头减仓。

6. 预期： 短期预计震荡偏弱运行。

   利多因素:

   • 铁水产量上涨。
   • 供应增量有限。

   利空因素:

   • 焦钢企业原料煤采购放缓。
   • 钢材价格疲软。
   • 市场情绪消极。

二、 焦炭分析

1. 基本面： 基本稳定或中性偏弱。焦企利润处于盈亏边缘，生产高位运行，部分地区受环保影响减产，但总体供应暂未大幅收缩。下游观望，拿货积极性不高，库存小幅累积。

2. 基差： 偏多。现货市场价高于期货价格。

3. 库存： 偏多。钢厂库存回升，支撑情绪。

4. 盘面： 偏空。价格位于20日均线之下。

5. 主力持仓： 偏多。主力净多头，多头减仓。

6. 预期： 短期预计弱稳运行，仍有回落压力。

   利多因素:

   • 铁水产量上涨，高炉开工率同步上升。
   • 需求透支部分缓解。

   利空因素:

   • 钢厂利润空间受挤压。
   • 压价意愿强，流拍现象增多，市场情绪消极。
   • 原料端价格回落。

三、 市场数据摘要

• 库存:
  • 焦煤港口库存周减49万吨。
  • 焦炭港口库存周减4万吨。
  • 独立焦企焦煤库存周增201万吨，焦炭库存周增7万吨。
  • 钢厂焦煤库存周减22万吨。
  • 焦炭库存（建议与“钢厂焦胴库存”数据核对）周增3万吨。
• 产能利用率: 全国独立焦企产能利用率73.7%，周增0.2%。
• 盈利状况: 全国独立焦化厂吨焦平均盈利27元，周增1元。
• 开工率: 全国高炉开工率上升。
• 产量: 焦炭日产量、月产量数据呈上升趋势。

结论

综合分析，当前焦煤、焦炭市场面临的主要压力来自于下游需求端的疲软（下游利润有限、钢厂采购谨慎、建材成交一般）、终端消费的疲弱信号（钢坯弱跌）、市场情绪的转淡，以及部分环节的高库存。价格下跌导致高库存压力进一步累积，市场对高价接受度低，导致价格继续下探。短期内，预计市场震荡偏弱或维持偏弱运行格局，存在进一步下跌空间，但需关注基差情况（现货价格支撑）以及钢厂库存的支撑作用。