20210922-国信证券-华夏港股通50ETF投资价值分析_11页_1mb

证券研究报告—动态报告/策略快评总结

核心内容

本报告对华夏港股通50ETF（159711）的投资价值进行了分析，认为当前港股市场处于估值底部，具备较高的投资吸引力。主要从市场回调、估值水平、基本面改善、南下资金流入以及指数表现等多个角度出发，综合评估了港股通核心资产的投资前景。

主要观点

• 港股市场估值处于低位：自2021年2月中旬以来，港股出现深度回调，主要指数估值已处于历史中枢水平之下，并在全球主要市场中处于较低位。市场情绪悲观已基本反映，存在反弹预期。
• 港股基本面持续改善：2021年二季度港股通上市公司盈利增速大幅回升至62.4%，两年复合增速由负转正，显示基本面稳中向好。
• 南下资金流入趋势回暖：尽管受政策影响，南下资金一度放缓，但9月份资金流动显示南下资金已转为净流入，市场情绪可能已触底。
• 中证港股通50指数表现优异：该指数自2015年以来收益优于其他市场指数，具有较强的跟踪能力和稳定性。
• 华夏中证港股通50ETF具备优势：基金紧密跟踪中证港股通50指数，费率较低，管理透明，适合投资者一键布局互联互通核心资产。

关键信息

港股市场现状

• 深度回调：2021年2月中旬以来，港股主要指数大幅回调，恒生科技指数累计回调33.9%，恒生国企指数下跌20.5%，恒生指数回调12.8%。
• 估值洼地：截至2021年9月12日，恒生指数、恒生科技指数和恒生国企指数估值分别处于2017年历史的47.6%、5.0%和77.1%分位数，显示估值处于低位。
• 盈利改善：港股通上市公司2020年二季度盈利同比增速降至-33.3%，2021年二季度回升至62.4%，两年复合增速由负转正。

南下资金趋势

• 持续净流入：自2019年以来，港股通南下资金持续净流入，1月份创下单月净流入历史记录。
• 深市占比上升：深市港股通净流入规模占比从2016年的3%升至2021年9月的75%，显示资金配置偏好变化。
• 未来增量资金预期：内地公募基金产品港股资产配置上限可能提高至50%，意味着港股市场或将迎来大量增量资金。

中证港股通50指数简介

• 成分股构成：选取港股通范围内的最大50家公司，以自由流通市值加权。
• 行业分布：以金融业为主，占比43%；资讯科技业占比22%；非必需性消费业占比10%。
• 市值分布：总市值10000亿港元以上成分股占8只，权重达46%；总市值5000亿至10000亿港元之间成分股占4只，权重19%；其余成分股市值较低，权重合计23%。

指数历史表现

• 长期表现：自2015年1月1日以来，年化收益率为3.4%，优于上证指数（2.1%）、恒生指数（1.4%）和恒生国企指数（-3.9%）。
• 近两年表现：年化收益率达4.7%，波动率20.0%，最大回撤-28.1%，表现稳健。

华夏中证港股通50ETF信息

• 基金特性：紧密跟踪中证港股通50指数，日均跟踪偏离度不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%。
• 费率：管理费0.50%，托管费0.10%，认购费率分段设置，最低为0.50%。
• 基金规模：截至2021年6月30日，华夏基金总管理规模达9372亿元，股票型基金规模达2279亿元，显示公司管理能力强劲。

基金经理与管理公司

• 基金经理李俊：经验丰富，管理基金20只，规模达412亿元。
• 华夏基金管理有限公司：中国首批全国性基金管理公司之一，业务领域广泛，管理规模庞大，具有较强的专业能力和运营优势。

总结

综上所述，当前港股市场在经历深度回调后，估值已处于历史低位，基本面持续改善，南下资金流入趋势回暖，中证港股通50指数表现优异，华夏中证港股通50ETF作为跟踪该指数的基金产品，具备良好的投资价值。投资者可关注港股通核心资产的投资机会，特别是具备长期增长潜力的金融、资讯科技和消费等行业的龙头企业。