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市场快报总结

核心内容概述

本报告为2021年9月23日的市场快报，涵盖沪深300及创业板指数近一年走势、昨日涨跌幅前五与后五行业、开源晨会纪要、总量研究、行业公司分析、研报摘要、投资策略、风险提示等内容，旨在为投资者提供宏观经济与市场动态的综合分析。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 沪深300及创业板指数：近一年走势图显示，市场整体呈现震荡或结构性行情。
• 昨日行业涨跌幅：
  • 前五行业：
    • 公用事业：+5.16%
    • 采掘：+4.41%
    • 房地产：+2.37%
    • 国防军工：+1.87%
    • 交通运输：+1.74%
  • 后五行业：
    • 休闲服务：-3.86%
    • 食品饮料：-2.69%
    • 银行：-2.27%
    • 农林牧渔：-2.15%
    • 家用电器：-1.98%

二、总量视角分析

1. 宏观经济：坚定债牛不动摇

• 市场现状：近期债市震荡调整，多空分歧加大，但债牛基础牢固。
• 流动性环境：货币流动性保持低位平稳，短端利率波动小，长端利率仍有支撑。
• 政策影响：2020年中以来，政策对传统经济引擎形成硬约束，信用扩张和债券供给对债市的冲击尚未显现。
• 利率中枢下移：经济增速下降，利率中枢已下移，需在“新基准”下分析宏观变量。
• 风险提示：债务风险暴露、通胀显著超预期。

2. 经济分析：水泥价格超季节性上涨

• 水泥价格上涨：7月下旬以来，水泥价格持续上涨，创历史新高，与施工数据背离。
• 原因分析：
  • 限产导致供给收缩。
  • 原材料成本上升，如煤炭、电力等。
• 经济影响：水泥价格与需求背离，需结合更多中观指标分析，避免误判。
• 风险提示：经济下行超预期、限产政策超预期。

三、投资策略分析

1. 市场分歧与共识

• 资金面变化：国内资金面收紧，流动性分层现象加剧。
• 交易热度：化工、煤炭、有色、钢铁、石油石化、电新、电力及公用事业等板块交易热度高。
• 北上资金：
  • 配置盘净买入A股29.75亿元，主要买入电新、计算机、医药、军工等板块。
  • 交易盘净卖出83.56亿元，主要卖出电子、非银、军工、计算机等板块。
• 两融情况：两融整体卖出119.75亿元，主要买入化工、石油石化、银行、煤炭等板块。
• 公募基金：仓位有所下降，减仓医药、化工、钢铁、煤炭、有色等板块，加仓电子、家电、计算机、金融地产等板块。
• 风险提示：测算误差。

四、行业公司分析

1. 农林牧渔

• 行业观点：规模与非规模化养殖利差缩小，或释放猪价见底信号。
• 投资建议：
  • 关注猪企α机会，推荐牧原股份。
  • 关注动保产品需求释放，推荐生物股份、普莱柯、科前生物。
  • 关注水产价格景气度，推荐海大集团。
  • 关注种植链机会，推荐大北农、隆平高科、苏垦农发。
• 市场表现：农业指数上涨0.19%，跑赢大盘2.60个百分点。
• 个股表现：晓鸣股份（+23.51%）、天康生物（+15.10%）、登海种业（+11.12%）领涨。
• 价格跟踪：
  • 外三元生猪均价：12.33元/公斤（环比下跌0.56元/公斤）。
  • 仔猪均价：20.52元/公斤（环比下跌2.04元/公斤）。
  • 白条肉均价：17.09元/公斤（环比下跌0.98元/公斤）。
• 风险提示：宏观经济下行、农产品价格下跌、非洲猪瘟疫情恶化、消费需求复苏缓慢。

2. 传媒

• 行业观点：互联互通政策可能提升头部互联网平台变现效率。
• 政策动态：工信部推动即时通信软件互联互通，微信率先开放外部链接访问。
• 影响分析：
  • 微信可能从互联互通中获益更大，因其用户沉淀与信任机制优势。
  • 抖音、淘宝等平台亦可借助微信流量提升变现效率。
• 投资建议：推荐心动公司、芒果超媒、值得买，受益标的包括腾讯控股、阿里巴巴-SW。
• 风险提示：互联互通推进进度不确定、电影上映延期或票房不达预期。

风险提示汇总

• 债务风险暴露
• 通胀显著超预期
• 经济下行超预期
• 限产政策超预期
• 互联互通推进进度存在不确定性
• 电影上映延期或票房不达预期
• 测算误差

特别声明

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分析师承诺

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评级说明

估值方法的局限性

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• 估值方法及模型存在局限，不保证所涉及证券在该价格交易。

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