2024年6月股市流动性观察：不必悲观，后续市场流动性有望回暖-240706-西部证券-24页_752kb

2024年6月股市流动性观察总结

核心结论

2024年6月，股市流动性在整体呈现一定压力的同时，也展现出回暖迹象。ETF基金强势进场，6月权益ETF基金份额大幅上升615.76亿份，净流入金额达820.91亿元，显示出市场资金逐步回流。而北向资金则持续净流出444.45亿元，是流动性压力的主要来源。尽管如此，市场整体资金面与年初相似，但前景更为乐观，流动性危机再现概率较低。

主要观点与关键信息

1. ETF基金表现

• ETF资金流入：6月权益ETF基金份额大幅上升615.76亿份，连续三月提升，单月净申购力度达到年初水平。
• 宽基ETF主导：宽基ETF规模提升最多达416.0亿份，占总流入的67.3%，净流入资金687.44亿元，占总流入的85.1%。
• 科技主题ETF流出：科技主题ETF规模小幅下降，资金流出约40.63亿元。
• 热门ETF产品：华泰柏瑞沪深300、易方达沪深300和南方中证500ETF流入最多，而部分科技主题ETF如半导体芯片ETF则遭资金流出。

2. 北向资金流出

• 净流出规模：6月北向资金净流出444.45亿元，为历史高位。
• 行业偏好变化：北向资金主要增持电子、通信和公用事业等行业，而传统重仓行业如食品饮料、家用电器和非银金融则遭减持。
• 交易盘主导流出：6月外资交易盘净流出达366.7亿元，是外资大幅流出的主要原因。

3. 私募基金出清放缓

• 私募证券基金规模：5月私募证券基金规模为5.19万亿元，环比小幅下滑81亿元，处于近年低点。
• 管理人数量下降：私募基金管理人数量在5月进一步下滑，注销数量远超新增数量，表明行业洗牌接近尾声。

4. 保险资金稳步入场

• 权益投资规模：截至2024年3月，保险资金运用余额中股票和证券的投资规模为3.60万亿元，创历史新高。
• 配置方向：险资增配以基金为主，直接股票投资规模小幅下降。

5. 两融资金小幅收缩

• 两融余额：6月A股两融余额为1.48万亿元，环比下降456亿元。
• 融资净卖出：6月融资净卖出389.08亿元，创23年1月以来新低。
• 行业偏好：农林牧渔、交通运输和石油石化行业获融资净买入量最多。

6. 银行理财偏权益产品规模下降

• 存续规模：截至6月末，银行理财产品中权益类和混合类产品存续规模为4465.77亿元，环比下滑156.52亿元。
• 新发规模：6月新发权益型理财产品数量大幅下降，仅55支，环比下滑97支。

7. 个人投资者活跃度下降

• 开户数量：6月上交所新增个人投资者开户数为108万户，连续三个月下滑并创2021年以来新低。
• 交易量：小单资金净流入额为2955亿元，环比下降304.9亿元，为今年2月以来新低。

资金面前景展望

• 政策红利预期：7月三中全会即将召开，新一轮政策红利窗口有望开启，市场情绪回升可能带动资金流入。
• 中美利差改善：随着欧洲降息进程和美联储降息预期，中美利差对国内流动性的负面影响有望减弱。
• IPO恢复预期：6月市场过会项目数量有所提升，IPO规模环比大幅提升，预计未来IPO将逐步恢复，但回到往年平均水平仍需时间。

本月资金面亮点

• ETF发行计划：7月已知待发行和正在发行ETF基金共10支，类型以跨境和行业主题为主，涉及高股息、半导体芯片和沙特指数等。

风险提示

• 数据样本差异：不同数据来源可能导致分析结果存在差异。
• 市场波动风险：资本市场存在波动风险，需关注后续政策及市场变化。