20241208-国金证券-社会服务业行业研究_关注首发经济_冰雪经济概念_茶饮品牌上市重启_12页_1mb

国金证券社会服务行业周报

周观点

明年重点扩大内需，提振消费为核心。中央经济工作会议强调多部门协同推进消费、投资双扩张。政策聚焦首店经济、冰雪经济、银发经济，商务部、教育部门相继细化落实方案。近期古茗等茶饮品牌港股上市加速，深化“AI+教育”投资机会，叠加过境免签政策放宽利好会展及旅游产业链。

行业数据

酒店RevPAR维持低同比下降（-5.6%），三线城市复苏较好，供需格局边际改善。板块估值分化，社会服务板块上周涨幅在申万板块中位居第6。

投资建议（分情景）

1. 政策落地顺利情景：优选顺周期弹性标的，排位酒店>A股飲食>人服>职教（重点：亚朵、首旅酒店）。
2. 经济震荡维持情景：押注高分红防御股（如百胜中国）与景气延续方向（冰雪旅游、OTA平台、龙头教育机构）。

跟踪重点

1. 过境免签延长：利好旅游、酒店及会展产业链。
2. 古茗港股进程：拟赴美IPO，前三季度营收盈利增幅超150%/118%。
3. 冰雪旅游推广：文旅部公布12条精品线路，带动OTA与景区潜在增量。

风险提示

• 消费需求恢复不及预期；原材料/人力成本上升，食品安全部风险。

推荐组合（2024年Q4展望）

关注酒店（亚朵、首旅）、餐饮（九毛九、同庆楼）、人服龙头（科锐国际），兼顾低空经济、冰雪概念及寒假假期主题机会。