20250309-国金证券-社会服务业行业研究_关注两会提振消费_全方位扩大国内需求_11页_1mb

总结：政府工作报告与重点公司业绩及行业分析

1. 政策观点

2025年3月5日，李强总理在政府工作报告中提出多措并举扩大内需，提振消费，推动消费提质升级。

• 落实休假制度，释放文旅、体育消费潜力。
• 完善免税店政策，扩大入境消费。
• 推动新型消费发展，发展数字、绿色、智能消费场景。
• 加快补上内需短板，使内需成为经济增长主动力。

2. 育儿补贴政策推进

• 国家卫健委正在起草育儿补贴操作方案，降低生育、养育和教育成本。
• 发展托幼一体化服务，增加普惠性服务，缓解家庭托育压力。

3. 重点公司更新

3.1 科锐国际

• 业绩亮点：2024年收入1179亿元，同比增长206%，净利润204亿元，同比增长15%。
• 经营看点：盈利能力逐季提升，Q4净利润增长405%，持续优化AI招聘系统。

3.2 古茗与蜜雪冰城

• 古茗：业绩稳步增长，深耕果茶与鲜乳茶，拓展咖啡场景，供应链产地直采。
• 蜜雪冰城：2025年3月3日上市，发行价2025港元，上市当日涨幅达43%，市值达1093亿港元。预计供应链升级与全球化布局将成为后期增长重点。

4. 行业与市场动态

4.1 酒店与餐饮

• 酒店：1-2月酒店RevPAR同比下降，一线城市复苏明显，商旅需求回升。
• 餐饮：细分数据显示奈雪的茶、达势股份涨幅显著，Q1部分企业仍受同店增长压力。

4.2 教育与文旅

• 教育：K12教育景气依旧，AI技术应用推动教育企业降本增效。
• 文旅：“古茗、蜜雪冰城”等企业受益于消费回暖，出境旅游逐步恢复。

4.3 股市表现

• 涨幅TOP行业：社会服务、餐饮、酒店、教育板块领涨，港股餐饮股涨幅尤为突出。
• 投资建议：关注Q1业绩改善标的（如百胜中国、达势股份），AI+教育板块的长期潜力。

5. 风险提示

• 消费需求恢复不及预期。
• 政策落地效果不及预期。
• 原材料波动与劳动力成本压力。