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江海证券社会服务行业点评报告（2024年12月18日）

核心观点

江海证券近十二个月行业评级为“增持”（上调），认为消费政策持续发力，提振消费成为2025年首要任务，消费升级与冰雪经济成为推动行业发展的重要因素。

报告关键信息

公司立场声明

江海证券及其关联机构可能与报告涉及企业存在业务关系，投资者需注意利益冲突，本报告仅供参考，不构成投资建议。

行业动态与政策解读

• 冰雪经济政策支持：国家发改委发布《推动东北地区冰雪经济高质量发展实施方案》，到2027年冰雪经济规模目标12万亿元，2030年目标15万亿元。叠加亚冬会举办，冰雪旅游市场预期上升。

• 消费市场数据：

  • 2024年11月社会消费品零售总额同比增长30%，除汽车外消费品零售额增长25%，反映出消费结构向非必需品类转移。
  • 1～11月社会消费品零售总额同比增长35%，其中家电受益于“以旧换新”政策，增速达222%。
  • 餐饮收入同比增速显著，11月达到40%，消费升级趋势明显。

投资建议

• 重点推荐受益于传统零售转型的公司：红旗连锁、重庆百货、百联股份；
• 重点关注化妆品、医美板块：珀莱雅、水羊股份、丸美股份、华熙生物；
• 高端白酒与大众消费品：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、酒鬼酒、舍得酒业；
• 家电领域：美的集团、格力电器、海信家电、海尔智家、石头科技。

风险提示

• 宏观经济持续下行；
• 行业竞争加剧；
• 自然灾害影响旅游出行；
• 消费需求不及预期。

免责声明

本报告所载信息均来源于公开资料，不构成投资建议，使用本报告不构成任何法律责任依据。江海证券不对报告的准确性、完整性以及任何投资者使用报告所导致的损失承担责任。

这份报告反映了江海证券对于当前消费市场的判断，建议投资者在考虑投资决策的同时，还需结合其他信息和自身判断进行综合评估。