20241208-国金证券-社会服务业行业研究_三胎政策落地望提振K12估值_关注各地餐饮消费券跟进_15页_2mb

三胎政策与社会服务行业周报总结

一、政策动态

1. 三胎政策密集落地：国务院办公厅发布《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》，多地如杭州、长沙、酒泉等出台包括生育奖励、住房补贴、企业生育补贴等激励政策，有望提振K12教育板块估值。
2. 冰雪经济政策加码：中央区域协调发展领导小组印发《推动东北地区冰雪经济高质量发展实施方案》，支持冰雪主题旅游开发，利好相关景区公司。
3. 入境免签范围扩大：外交部宣布对9国持普通护照人员试行免签政策，入境游订单占比超三成，利好OTA及口岸周边景区酒店。

二、市场数据

1. 板块大幅上涨：上周社会服务板块上涨660%，餐饮、酒店、旅游、人力服务各有亮眼表现。
2. 酒店经营回暖：Q4全国RevPAR同比下降36%，一线表现优于全国，供需格局边际改善。
3. 教育牌照数据：高中学科类牌照仍稀缺，义务教育阶段非学科类牌照持续发放。

三、投资建议

1. 顺周期方向：推荐酒店、餐饮、人服、职教等估值修复标的。
2. 景气延续：关注冰雪旅游、OTA平台及受政策利好的K12教育龙头。
3. 防御配置：建议在风险偏好波动期配置百胜中国等高股息公司。

四、重点推荐标的

• 酒店：亚朵、首旅、华住
• 餐饮：九毛九、海底捞
• 教育：新东方、好未来
• OTA平台：携程、同程

风险提示

• 需求恢复不及预期
• 政策落地效果不确定性
• 原材料价格上涨
• 劳动力短缺风险

（注：本摘要基于2024年12月6日发布的行业周报整理，由国金证券研究所编制）