2018年A股市场专题报告：化解风险，砥砺前行-20180101-西南证券-17页-1mb

报告摘要

2018年A股市场专题报告总结

核心内容

2018年A股市场在国内外经济形势复杂多变的背景下，呈现出服务实体经济和加快对外开放的总体趋势。中国金融行业在防控系统性风险的同时，继续推进多层次资本市场建设和国企混改试点，以提升市场活力和吸引外资。A股市场将受到国际政经局势、货币政策调整以及人民币国际化等多重因素的影响，整体走势预计不会出现暴涨暴跌。

主要观点

经济前景：2018年中国经济仍处于转型阶段，增速放缓但质量提升。全球政经环境复杂，地缘政治风险、货币政策转向、极端气候常态化等将成为影响因素。
A股市场：A股市场将继续服务实体经济，加快对外开放步伐，尤其是A股纳入MSCI将推动市场国际化进程。同时，制度建设和市场改革将成为重要方向。
上市公司业绩：2018年上市公司业绩同比增幅将收窄，但整体仍保持增长趋势。传统周期性行业因财务数据优异和低估值优势，表现突出。
机构投资者动向：机构投资者对机械设备行业较为一致看好，而对金融保险、金属非金属等行业的认同度也较高。机构整体持股市值处于高位，但对市场持谨慎乐观态度。
限售股解禁：2018年解禁市值同比增加四成，1月、6月、12月为解禁高峰期，可能对市场形成压力，需关注波段操作。
大势研判：3100点附近被视为近期有效底部，2018年市场有望上升至3700点附近，但上涨过程可能较为波折。

关键信息

经济与政策环境

2018年是贯彻党的十九大精神的开局之年，经济改革与金融监管并重。
国企混改试点持续推进，第三批混改名单确定，共50家，其中10家为中央企业子企业，21家为地方国企。
金融稳定委员会成立，强化监管，防范系统性风险。
证监会继续优化监管措施，推进发行制度、并购重组等改革。

A股市场发展

A股市场继续服务实体经济，扩大直接融资比重。
2018年A股正式纳入MSCI，推动市场开放，放宽外资进入标准。
证券市场将加强与境外市场的互联互通，如“沪伦通”等。

上市公司业绩

2017年上市公司整体业绩增长，但2018年同比增幅将收窄。
机械设备、金融保险、金属非金属等行业表现较好，传统周期性行业因财务数据和估值优势，成为市场主要支撑力量。
偏股基金持仓比例在2017年第三季度达到2015年二季度以来的最高水平。

限售股解禁

2018年限售股解禁市值为39673.49亿元，同比增加40.57%。
解禁高峰期为1月、6月和12月，解禁市值分别达到5692.77亿元、4656.67亿元和4610.76亿元。
沪市公司是解禁市值的主要来源，占51.24%。

大势研判

3100点附近被视为近期有效底部，市场在该区域有较强支撑。
2018年市场目标位为3700点附近，但需注意市场波动。
历史数据显示，市场底部形成后日均成交金额显著上升，是判断市场底部的重要依据。

系统性风险提示

投资者需关注地缘政治危机、全球主要央行货币政策转向、极端气候常态化、环保成本增加、产业资本减持、人民币国际化挑战以及监管政策带来的影响。

行业与投资建议

行业配置建议

建议优先配置清洁能源、水处理、电气设备、工程机械等行业。
机械设备、金融保险、金属非金属等行业受到机构投资者普遍看好。

投资策略

投资者应关注限售股解禁带来的市场压力，采取波段操作策略。
2018年市场走势可能受到政策、经济和国际环境的多重影响，需谨慎应对。

机构投资者动向

证券投资基金、社保基金、证券公司、QFII、保险机构等对机械设备行业普遍看好。
机构投资者在2017年第三季度对市场持谨慎乐观态度，机械设备成为最被看好的行业。

数据与图表

图1：2018年1月至12月A股解禁市值及构成，显示沪市公司占比最高。
表1：2017年前11月全球主要指数表现，A股表现优于部分国际指数。
表2：2015-2017年上市公司整体业绩比较，显示业绩持续增长。
表3：六类机构的季度持股市值及环比变化，显示机械设备为首选行业。
表4：六类机构股票持仓状况和行业情况，机械设备最受青睐。
表5：2007-2018年限售股解禁数量及市值比较，2018年解禁规模较大。
表6：A股历史底部形成前后日均成交金额对比，显示底部后成交量显著上升。
表7：A股历史底部形成前后市场数据汇总，提供历史参考。

总结

2018年A股市场在政策支持与市场改革的推动下，将保持稳定增长，但需警惕外部环境变化和内部风险因素。机构投资者对机械设备行业表现出高度认同，传统周期性行业在市场中占据主导地位。限售股解禁将对市场形成压力，建议采取波段操作策略。总体来看，市场在3100点附近形成有效底部，目标位在3700点附近，但需注意系统性风险。

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