20210131-渤海证券-新能源汽车行业周报_特斯拉2020年盈利7.21亿美元_首次全年盈利_12页_707kb

特斯拉2020年盈利7.21亿美元，首次全年盈利总结

核心内容

2020年，特斯拉实现了自2016年以来的首次全年盈利，净利润为7.21亿美元（约合人民币46.75亿元），全年营收达315.36亿美元（约合人民币2044亿元），同比增长约28%。特斯拉全年交付量超过49.96万台，基本完成交付目标，现金流充足，经营性现金流量净额再创新高。此外，特斯拉中国官网在2020年1月28日推出了新款Model S和Model X，其中Model S Plaid Plus版本最大马力达1100+，续航里程可达840公里，成为目前特斯拉在售车型中续航最远的产品。

主要观点

1. 特斯拉盈利突破

   • 特斯拉2020年首次实现全年盈利，且连续第六个季度盈利。
   • 尽管第四季度毛利率环比下滑，但随着产能释放、生产效率提升和交付量增长，规模效应将推动生产成本下降，单车毛利率有望提升。
   • 特斯拉现金流充足，经营业绩良好，具备持续增长潜力。

2. 新能源汽车行业趋势加快

   • 全球新能源汽车发展加速，预计2021年将有多款爆款车型推出，推动销量增长。
   • 沿着全球化供应链主线，分析师看好与特斯拉、大众等国际车企合作的国内供应商。

3. 智能汽车发展迅速

   • 自动驾驶技术持续升级，特斯拉多次推送FSD更新，长城汽车启动咖啡智驾全国路测，雪佛兰、蔚来、小鹏等车企迎来OTA升级。
   • 智能电动趋势加速，自动驾驶功能和系统不断完善，板块热度持续提升。

关键信息

1. 行业走势

• 上周五个交易日，沪深300指数下跌2.95%，汽车及零部件板块下跌2.73%，跑赢大盘0.22个百分点。
• 乘用车子行业下跌1.19%，商用车子行业下跌3.76%，汽车零部件子行业下跌3.97%，汽车经销服务子行业下跌4.99%。
• 涨幅居前的个股包括*ST众泰（27.59%）、中国中期（21.00%）、小康股份（20.17%）、南方轴承（12.77%）、森麒麟（10.90%）。
• 跌幅居前的个股包括北汽蓝谷（-18.16%）、国机汽车（-17.19%）、拓普集团（-16.15%）、风神股份（-15.51%）、路畅科技（-15.46%）。

2. 行业重要信息

• 政策支持：工信部宣布2022年将全面取消乘用车外资股比限制，推动外资投资开放；商务部推动汽车等消费品由购买管理向使用管理转变。
• 市场回暖：2020年下半年以来，汽车类商品零售额连续6个月增长，带动消费市场复苏。
• 充电桩建设：2021年上海将出台新能源汽车发展计划，新建充电桩7万个；昆明计划新建各类充电桩7.8万枪，推动新能源汽车应用。

3. 公司重要信息

• 长安汽车：2020年实现扭亏为盈，预盈28亿元-40亿元，主要得益于销量增长、产品结构优化和改革带来的非经常性损益。
• 宇通客车：2020年预计净利润4.12亿元-6.12亿元，同比减少68.6%-78.6%，受疫情影响，国内外市场需求下降。
• 上汽R汽车：全球首款5G车MARVEL R将于2021年2月7日上市，具备5G智能驾驶、智能座舱等先进功能。
• 潍柴动力：130亿元募资获批，将量产固态氧化物燃料电池，推动燃料电池产业链发展。
• 长城汽车：启动咖啡智驾全国路测，覆盖多种复杂路况，向实现L3级自动驾驶目标迈进。

4. 行业策略与个股推荐

• 推荐公司：
  • 绑定特斯拉、大众等国际车企供应链的公司：拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、岱美股份、华域汽车、富奥股份、银轮股份。
  • 进入LG化学和宁德时代供应链的企业：先导智能、璞泰来、恩捷股份。
  • 自主车企：比亚迪、宇通客车。
  • 智能汽车相关企业：德赛西威、星宇股份、科博达、保隆科技、拓普集团。

风险提示

• 政策波动风险
• 全球新冠肺炎疫情控制不及预期
• 国际车企电动化转型不及预期
• 新能源与智能网联汽车推广低于预期

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

总结

2020年特斯拉实现全年盈利，标志着其在新能源汽车行业的重要突破。同时，中国新能源汽车行业政策支持增强，充电桩建设加速，智能汽车技术持续发展，推动行业整体向好。分析师看好与特斯拉、大众等国际车企合作的国内供应链企业，以及具备技术优势的自主车企。整体来看，新能源汽车行业正迎来快速增长期，未来有望持续释放投资机会。