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美国通胀压不住了贵金属开启新一轮牛市总结

核心内容

近期国际金价持续上涨，连续7个交易日收阳，重新逼近1900美元/盎司关口，显示贵金属市场正在迎来新一轮牛市。这一趋势主要由美国通胀水平的上升和市场对滞胀的担忧所推动，同时，美联储货币政策转向也对贵金属价格产生影响。

主要观点

• 贵金属走势利好因素增多：经济复苏乏力、通胀预期上升、美联储缩减购债政策预期增强等，都为贵金属提供了支撑。
• 通胀是黄金价格的主线驱动：黄金价格与通胀水平密切相关，高通胀压低实际利率，从而提升黄金的吸引力。
• 黄金具备商品和金融双重属性：其中金融属性占主导，因此黄金价格不仅受通胀影响，也与利率变化相关。
• 黄金价格与经济周期相吻合：经济放缓或衰退时，黄金往往进入牛市，经济强劲时则处于低谷。
• 虚拟币对黄金有分流作用：但其波动性较大，不能完全取代黄金作为避险资产的地位。

关键信息

通胀与利率

• 美国通胀水平达到近30年新高，实际利率持续走低，这为黄金价格提供支撑。
• 美国十年期国债收益率下行1bp至1.30%，通胀预期（TIPS利差）上升至2.35%，进一步压低实际利率。

市场情绪与政策影响

• 美联储政策转向：缩减购债、逐步退出货币宽松政策，但尚未进入加息阶段，这在一定程度上利好黄金。
• 非农数据向好：增强市场对经济复苏的信心，提升对货币宽松政策缩减的预期，利好贵金属。

贵金属价格走势

• COMEX金价在11月15日为1867.7美元/盎司，SHFE金价为383.6元/克，伦敦金为1864.74美元/盎司。
• 黄金T+D持仓量有所增加，白银T+D持仓量则略有下降。

虚拟币与黄金对比

• 虚拟币价格波动较大，而黄金价格相对稳定，黄金的避险功能依旧显著。
• 2021年比特币价格屡创新高，黄金价格却未同步上涨，说明黄金的上涨依赖于通胀预期，而非虚拟币的波动。

投资建议

• 推荐策略：做多，认为贵金属价格仍有上涨空间。
• 风险提示：
  • 金价上涨风险：美长债利率下行。
  • 金价下跌风险：通胀预期下行。

行情回顾

• 2021年8月22日至9月10日，COMEX金价下跌2.48%至1788.20美元/盎司，SHFE金价下跌0.63%至375.50元/克。
• 本周（11月15日）贵金属价格整体上涨，伦敦金上涨0.0000%，黄金T+D上涨0.69%，白银T+D上涨0.69%。
• 标普500VIX指数保持低位，显示市场情绪较为稳定。

数据跟踪

• 美元指数上涨0.20%至92.90，美债收益率下行，实际利率走低。
• 黄金T+D持仓量增加，白银T+D持仓量减少。
• 金银比价为71.62，黄金价格与通胀预期和实际利率密切相关。

结论

综上所述，贵金属价格在通胀预期上升和美联储政策转向的背景下，呈现上涨趋势。尽管黄金具有避险属性，但其价格仍受通胀和利率影响较大。投资者应关注通胀变化和美联储政策动向，在风险可控的前提下，考虑做多贵金属。