20170205-东兴证券-环保行业周报_16年度业绩预告集中发布_多维度精选优质标的_11页_633kb

2016年度环保行业业绩预告总结

核心内容概述

2016年度环保行业业绩预告集中发布，共有52家环保上市公司披露了业绩数据。整体来看，归母净利润同比增速为51.81%，对应PE为50倍；剔除重大资产重组和外延并购的公司后，归母净利润同比增速下降至30.83%，对应PE为45倍。报告综合内生增速、行业景气度和估值水平三个维度，精选出多个优质标的，重点关注节能、土壤修复、环境监测、水环境治理和危废处置等领域。

主要观点

筛选维度一：内生增速为50%以上

• 内生增速高于50%的公司有13家，包括神雾环保（289%）、亿利洁能（105%）、神雾节能（96%）、蒙草生态（95%）、三聚环保（95%）、巴安水务（80%）、聚光科技（75%）、中金环境（74%）、中天能源（66%）、格林美（65%）、雪浪环境（55%）、高能环境（55%）、联美控股（53%）。

筛选维度二：细分领域景气度高企

• PPP主题相关：平台型公司及具备技术、管理优势的细分龙头将受益，建议关注碧水源、启迪桑德、中金环境、岳阳林纸、铁汉生态、东方园林、龙马环卫、天翔环境、环能科技、华控赛格、津膜科技。
• 重点细分领域：
  • 危废处置：天津港事件成为转折点，监管加强推动市场加速释放，建议关注雪浪环境、东江环保、瀚蓝环境。
  • 土壤修复：“政策+模式+技术”破冰，市场空间逐步打开，建议关注理工环科、高能环境。
  • 海绵城市：政府“保增长”的重要抓手，政策扶持力度大，建议关注云投生态、华控赛格、环能科技。
  • 环境监测：网格化、社会化、垂直化改革趋势确定，建议关注盈峰环境、聚光科技。

筛选维度三：估值处于合理区间

• 建议关注PE在40倍左右（2016年）和30倍左右（2017年）的公司，包括神雾环保、迪森股份、盈峰环境、三聚环保、聚光科技、中金环境、龙马环卫、富春环保、碧水源、百川能源。

关键信息

• 市场回顾：近两周环保指数上涨0.13%，跑输沪深300指数0.16个百分点。环保板块涨幅居中，105家样本公司中，82家上涨，21家下跌，2家持平，3家停牌。
• 涨幅居前公司：清水源、渤海股份、美欣达、蒙草生态、金圆股份。
• 跌幅居前公司：湘潭电化、碧水源、科融环境、凯美特气、润邦股份。
• 行业新闻：
  • 《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》发布，推动污水处理提质增效。
  • 《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》发布，加快设施建设。
  • 《西部大开发“十三五”规划》强调推进资源再生利用产业化。
  • 三部委联合发布指导意见，推动再生资源产业发展。
  • 厦门市提出土壤污染防治目标，到2020年污染地块安全利用率达90%以上。
  • 新政策取消环评批文作为项目立项前置条件，影响行业监管模式。

下周推荐组合

• 神雾环保（20%）
• 三聚环保（20%）
• 高能环境（20%）
• 岳阳林纸（20%）
• 神雾节能（20%）

风险提示

• 市场竞争加剧
• 订单释放速度不达预期

投资策略

报告强调以环境质量提升为核心，PPP为重要手段，推动环保行业高质量发展。建议关注具备高内生增速、高景气度和合理估值的公司，尤其是危废处置、土壤修复、环境监测和海绵城市建设相关企业。

分析师与联系人信息

• 分析师：杨若木，基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济与周期性行业分析。
• 联系人：
  • 刘博：中国人民大学经济学博士，1年证券行业研究经验。
  • 于洋：香港大学工学硕士，4年环保产业从业经验。
  • 庞天一：吉林大学环境科学硕士，3年环保产业从业经验。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。