20250831-华龙期货-贵金属月报_非农数据爆冷_美联储内部分歧巨大且独立性遭质疑_金银涨势强劲试探前高_13页_1mb

报告摘要

摘要

8月，COMEX黄金2512合约上涨5%，收报3516美元/盎司；COMEX白银2512合约上涨9.57%，收报40.750美元/盎司，月末试图上探年内新高，黄金涨幅创4月以来单月最佳表现。

本月之所以金价表现强势，主要源于以下因素：

非农数据爆冷：7月非农就业人数骤降至7.3万人，创9个月来新低，且5、6月数据大幅下修。失业率微升至4.2%，但外强中干，叠加劳动参与率下降、薪资增速加快，掩盖了真实经济疲软，使市场对于经济衰退的预期重现，避险情绪升温，推升黄金价格。
美联储政策不一：面对复杂的内外经济环境，美联储内部对于是否降息意见严重分歧，尤其是9月首次降息的幅度和可能性成为市场焦点。尽管多名官员发表倾向于暂不降息的言论（如克利夫兰联储主席和哈玛克等），但多数市场交易员认为9月降息概率高达95%。不过，多项PPI和CPI数据反弹使市场对通胀回升加深担忧，削弱了降息预期。如8月非农数据后，市场对9月降息概率略有降温，CME工具显示概率降至85%；8月26日，PCE数据未改通胀压力，投赞成票。
地缘政治动荡：以色列总理倾向全面占领加沙地带，加之中东局势紧张，避险情绪升温对黄金白银有助推作用。
联邦基金争议：特朗普解雇美联储理事库克，称其存在“不当行为”，此举质疑美联储独立性，提高黄金避险地位。
央行购金增多：中国央行继续增持黄金储备，连续第九个月购金，助力储备多元化，对黄金价格亦构成支撑。