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上证50ETF期权交易日报总结（2015年6月1日）

核心内容概述

2015年6月1日，上证50ETF现货价格大幅上涨，带动期权市场整体表现强劲，尤其是认购期权。期权市场展现了显著的杠杆效应，同时隐含波动率的上升进一步放大了收益。本文总结了当日交易概况、波动率分析及主力合约表现。

今日交易回顾

1.1 现货交易概况

• 上证50ETF收于 3.198元，较前一交易日上涨 4.31%。
• 成交量为 14.20亿份，较前一交易日减少 24.00%。
• 中、短期历史波动率快速上升，具体为：
  • 10天波动率：46.45%
  • 30天波动率：40%
  • 60天波动率：34.24%
  • 120天波动率：30.33%
  • 180天波动率：37.77%

1.2 期权交易概况

• 上证50ETF期权共成交 5.81万张，较前一交易日减少 31.07%。
• 认购与认沽合约分别成交 2.86万张 和 2.95万张。
• 各到期月份合约成交量分别为：
  • 6月：5.25万张
  • 7月：0.22万张
  • 9月：0.29万张
  • 12月：0.05万张
• 截至收盘，期权总持仓量为 17.50万张，较前一交易日增加 2.75%。
• 认购与认沽合约持仓量分别为 10.89万张 和 6.61万张。
• 各到期月份合约持仓量分别为：
  • 6月：13.02万张
  • 7月：0.42万张
  • 9月：3.23万张
  • 12月：0.83万张
• PCR（认沽/认购比）从 0.81 快速上升至 1.03，表明市场情绪偏空。

波动率分析

• 今日隐含波动率普遍上升，所有合约隐含波动率均在 50% 以上，主力合约（行权价3.5元的6月认购）达到 57.59%。
• 波动率期限结构呈现“远低近高”特征，Put/Call Skew进一步下降。
• 图表显示波动率指数与上证50ETF价格走势及波动率微笑曲线的变化。

主力合约分析

• 主力认购合约：行权价3.5元的6月合约，成交量为 5,101张，隐含波动率为 57.59%，实际杠杆为 11.82倍。
• 主力认沽合约：行权价3.0元的6月合约，成交量为 3,867张，隐含波动率为 42.67%，实际杠杆为 14.75倍。
• 主要敏感性指标如下：
  • Delta：0.29（认购） / -0.25（认沽）
  • Gamma：0.75（认购） / 0.93（认沽）
  • Theta：0.28（认购） / 0.26（认沽）
  • Vega：-1.28（认购） / -0.85（认沽）
  • Rho：0.05（认购） / -0.05（认沽）
  • 溢价率：11.93%（认购） / 7.91%（认沽）
  • 杠杆倍数：40.18（认购） / 58.25（认沽）
  • 价内外程度：-8.63%（认购） / -6.60%（认沽）
  • 保本点：3.58元（认购） / 2.95元（认沽）
  • 打平点：3.59元（认购） / 2.95元（认沽）

附表概览

附表 1：上证50ETF期权成交明细

• 行权价3.5元的6月认购合约：收盘价 0.0796元，涨跌幅 85.12%，成交量 5,101张，持仓量 18,607张。
• 行权价3.0元的6月认沽合约：收盘价 0.3391元，涨跌幅 -24.53%，成交量 9,06张，持仓量 19,51张。
• 其他合约的成交与持仓数据均显示，6月合约表现最为活跃，尤其是认购合约。

附表 2：ETF期权合约要素

• 合约标的：50ETF（510050）
• 合约类型：认购期权、认沽期权
• 合约单位：10,000份
• 最小变动价位：0.0001元
• 申报单位：张
• 合约到期月份：当月、下月及随后两个季月
• 交易时间：包括集合竞价与连续竞价时段
• 最后交易日：到期月份的第四个星期三（遇节假日顺延）
• 履约方式：欧式
• 交割方式：实物交割（特殊情况下为现金交割）
• 交易经手费：2元/张

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对市场表现 20% 以上
  • 增持（Outperform）：相对市场表现 5%~20%
  • 中性（Neutral）：相对市场表现 -5%~5%
  • 减持（Underperform）：相对市场表现 5% 以下
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场基本持平
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场
• 本报告采用的是相对评级体系，仅供参考，不构成投资建议。

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