有色金属行业深度研究：磁材系列深度（二），高频高功率迭代推动磁元件与磁粉芯爆发式增长-20230530-国金证券-24页_2mb

有色金属行业研究：磁材系列深度（二）

核心内容概述

本报告聚焦于高频、高功率趋势下磁性元件与软磁材料的发展需求，指出第三代半导体材料（如SiC、GaN）的广泛应用推动了对磁性元件和软磁材料的性能要求。金属磁粉芯因其高磁导率、高饱和磁通密度、高电阻率等特性，成为高频、高功率场景下的最佳选择，特别是在新能源车、充电桩、光伏储能及AI服务器等领域，其市场前景广阔。

主要观点与关键信息

1. 高频、高功率趋势对磁性元件和软磁材料的要求

• 第三代半导体（如SiC）在新能源车、光伏、数据中心等领域的应用，推动了磁性元件向高频化、高功率、微型化、节能化发展。
• SiC器件相较于Si器件，尺寸更小、损耗更低，为高频、高功率密度提供了基础。
• 磁性元件作为电力电子系统的重要组成部分，其性能直接影响系统效率。随着SiC的推广，对磁性元件的性能要求不断提升。
• 金属磁粉芯作为软磁材料，具有高磁导率、高饱和磁通密度、低损耗等优势，符合高频、高功率场景需求。

2. 金属磁粉芯的优势与技术路径

• 金属磁粉芯结合了传统金属软磁与铁氧体软磁的优点，具备损耗低、磁导率高、饱和磁感强、工作频率范围广等特性。
• 金属磁粉芯主要分为铁粉芯、铁硅磁粉芯、铁硅铝磁粉芯、高磁通磁粉芯等，其中铁硅系粉芯应用最广泛。
• 铂科新材通过多代产品迭代，建立了一套覆盖5kHz-2MHz频率段的金属磁粉芯体系，满足多种应用场景需求。
• 磁粉芯制造涉及磁粉制备、粒度配比、绝缘包覆、压制成型、热处理等多个环节，技术门槛高，客户认证流程复杂。

3. 新能源领域推动磁性元件与磁粉芯市场增长

• 新能源车：预计2025年全球磁性元件市场规模达304亿元，磁粉芯市场规模30亿元，CAGR为49.38%。
• 充电桩：预计2025年全球磁性元件市场规模达147亿元，磁粉芯市场规模15亿元，CAGR为46.24%。
• 光伏储能：预计2025年全球磁性元件市场规模达131亿元，磁粉芯市场规模35亿元，CAGR为32%。

4. AI算力需求提升芯片电感用磁粉芯渗透率

• 芯片电感在AI服务器中用于供电，价值量是普通服务器的60%-220%。
• 随着AI服务器出货量增长，预计2025年全球服务器芯片电感市场规模将达18.1亿元。
• 目前芯片电感市场以海外企业为主，但国产替代趋势明显，未来市场空间广阔。

5. 国内磁性元件加速国产替代

• 新能源车高端磁性元件仍依赖海外企业，但普通产品和充电桩用磁性元件已被可立克、海光电子、京泉华等国内企业逐步渗透。
• 光伏领域已实现国产替代，国内企业凭借产业链优势占据主要市场份额。
• 磁粉芯制造技术壁垒高，铂科新材在产业链整合方面具有明显优势，具备更强的竞争力。

投资建议与标的

4.1 投资建议

• 随着新能源、AI、数据中心等领域的快速发展，金属磁粉芯市场需求持续增长。
• 建议关注铂科新材、东睦股份、龙磁科技、可立克、顺络电子等企业在磁性元件与磁粉芯领域的布局与表现。

4.2 投资标的

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 原材料价格波动；
• 下游行业景气度不及预期。

总结

金属磁粉芯作为高频、高功率场景下的核心材料，随着第三代半导体、新能源、AI算力等需求的增长，其市场前景广阔。国内企业如铂科新材、东睦股份、龙磁科技、可立克、顺络电子等在技术、产能、客户拓展等方面具备较强竞争力，未来有望在全球市场中占据更大份额。投资需关注行业发展趋势、技术突破及国产替代进程。