2025-08-28-港交所-汇贤产业信托_2025_中期报告页_68页_2mb

2025中期業績總結

營運環境

• 全球經濟增長放緩至2.3%。
• 中國經濟第二季度GDP增長5.2%，工業產值、出口總值及固定資產投資分別增長6.4%、7.2%及2.8%。
• 房地產投資減少11.2%，主要城市住宅價格下降3.2%。
• 挑戰：部分行業面臨價格戰，高端零售受降級趨勢影響，地產租賃市場低迷。

財務表現

1. 收入：上半年收益減少5.0%，至11億元人民幣。
   • 物業收入淨額為6.08億元，減幅8%至6.08億元。
   • 酒店物業組合收入淨額增長43.5%，受益於旅遊業復甦。
2. 分派：可供分派總額減少人民幣900萬元至1000萬元，分派比率維持100%。
   • 每基金單位分派人民幣0.0016元，減少46.9%。
3. 資產負債：
   • 債務減至人民幣57.59億元，債務對資產净值比率27.4%。
   • 债務對資產總值比率17.0%。
   • 維持100%分派比率。

業務分組表現

1. 酒店物業組合：
   • 北京東方君悅大酒店入住率增至71.5%，房價下降。
   • 瀋陽、成都及重慶的酒店入住率保持穩定，受益於冬季旅遊及政策支持。
2. 零售與写字楼組合：
   • 零售物業組合收入減幅明顯，零售面積佔用率維持。
   • 寫字樓組合面臨租金壓力，北京空置率高企，平均月租下降。
3. 服務式公寓：
   • 迎接租賃需求穩定，入住率達88.0%。

風險與展望

• 經濟不確定性持續，地緣政治壓力及貿易戰增加營商風險。
• 即使政府推出一系列振興經濟政策，行業內卷仍未緩解。
• 監管措施增加高端餐飲零售壓力，網購削弱實體零售需求。

管理方針

• 維持100%分派比率。
• 採取審慎信貸策略，降低貨幣波動風險。
• 通過資產增值及優化營運提升REIT長期價值。

投資者資訊

• 基金單位收市價人民幣0.51元，溢價532.4%。
• 每基金單位年度化分派收益率0.63%。
• 目前主要投資中國北京、重慶、瀋陽、成都等城市的商業物業。

總結

匯賢產業信託已在充滿挑戰的2025年上半年中適應經濟環境，維持穩定分派及資產管理，未見重大財務風險。酒店業務表現突出，但零售及写字楼仍需外部環境改善。管理人繼續執行穩健的資本策略以支持遠期增長。