20241208-国泰期货-合成橡胶周度报告_27页_3mb

国泰君安期货合成橡胶周度报告总结

综述：多空博弈的震荡格局

顺丁橡胶与丁二烯的产业链密不可分，当前市场呈现供需与成本双重驱动的多空博弈状态。云南产区停割已进入倒计时，对胶水供应形成一定利好，但仍需密切关注下游需求变化。国内顺丁橡胶企业整体负荷维持高位，加之进口库存高压，对现货价格构成下行动力。但需要注意的是，加工利润的持续增长预示着随着原材料采购的推进，这可能支持中线价格形成底部区域。在此背景下，顺丁橡胶期货盘面维持宽幅波动，预计短期内将继续呈现震荡格局。

丁二烯基本面分析

供应方面，装置开工率虽维持相对高位，但由于多数炼厂前期计划检修已完成，产量回调已开始显现。成本端方面，乙烯、丙烯、碳四等价格持续低迷，拖累丁二产品进程。需求端，随着合成橡胶价格进入下行通道，多套装置曾短暂停工减产应对成本下滑，但新增下游对原料采购态度依旧偏谨慎，部分仍然维持刚需补库节奏。综合供需矛盾变化，产业链整体价格在利好驱动下有所反弹，建议短期重点关注高基数Inventory持续去库改善的可能性。

合成橡胶市场展望

需求方面，轮胎行业虽已进入传统淡季，出口订单略显支撑，但整体内销端制造业表现仍显疲软，成品库存依然处在偏高水平，抑制新一轮消费跟进积极性。原材料端跟随油价再次转跌后，部分工厂顺势下调报价刺激采购，但由于整体制成品端尚未形成强联动，市场情绪难以快速修复。当前维稳为主基调下，期价弱势震荡运行态势料将延续。

关键结论与操作建议

尽管价格已跌破重要技术节点，但基本面足以支撑短期多头博弈空间，不宜过度悲观。建议操作上密切关注交易所升贴水与产区库存变化，对于贸易商而言，需密切关注下游备货节奏变化，优化采购节奏，控制补库规模，谨慎评估边际变化可能带来的套保机会。