20260622-东方金诚-可转债周报_转债估值边际下行_存量规模继续提升_11页_1mb

文档内容总结

核心内容与主要观点

政策动态

• 人社部等四部门于2026年6月16日发布《关于支持海洋经济发展促进就业创业的通知》，旨在推动海洋经济高质量发展，促进就业创业，重点支持海洋装备制造业、现代航运服务业、海洋新兴产业及高素质船员队伍建设。
• 商务部等八部门于2026年6月18日发布《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》，提出17项举措，围绕商品消费、服务消费、商业创新等五方面，推动人工智能与消费深度融合，培育新消费增长点。

二级市场表现

• 权益市场：上周A股主要指数分化，科技成长风格强势，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.46%、7.13%、11.02%。美元走强，全球资本市场多数上涨。
• 转债市场：主要指数集体收涨，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.85%、0.96%、0.73%。转债市场整体跑赢正股，但估值边际下行，转股溢价率和纯债溢价率均有所波动。
• 个券表现：AI产业链转债如瑞科转债、欧通转债表现亮眼，涨幅超30%；大中转债因正股下跌领跌市场。信用风险方面，百畅转债和科华转债评级下调，分别由A下调至BBB+和A+下调至A。
• 条款跟踪：3支转债公告下修转股价格，1支转债公告提前赎回。下修博弈空间边际压缩，强赎博弈中部分转债溢价率快速下降，跟随正股波动。

后市展望

• 短期风险：中东局势存在不确定性，科技板块拥挤度上升，跟踪评级披露高峰与季末资金回笼压力或将导致转债估值承压。
• 风格切换：科技板块内部轮动，资金可能从核心主线溢出至光纤、机器人、能源金属等方向。
• 结构变化：中盘转债在震荡市中表现更稳健，而大盘、高评级转债防御属性可能减弱。A-及以下尾部弱资质个券存在评级下调风险。

一级市场动态

• 转债发行：上周共4支转债发行，合计46.47亿元。其中，通合转债上市首日涨停57.3%，首周涨幅达88.76%。
• 转债存量：截至上周五，转债市场存量规模为4974.32亿元，较前周增加30.92亿元。
• 审核与核准：18支转债获发审委审核通过，共217亿元；10支转债获证监会核准待发，共151.59亿元。部分转债如圣晖集成、江山股份已通过审核或获得核准。

关键信息

转债市场数据

• 成交额：上周转债市场日均成交额869.33亿元，较前周缩量13.46亿元。
• 价格分布：全市场转债价格算术平均值163.38元，中位数130.73元，较前周分别上升5.93元、下降0.28元。
• 行业表现：国防军工、机械设备行业转债平均涨幅超4%、2%，农林牧渔、公用事业行业转债平均跌幅逾1%。
• 转股情况：5支转债转股比例超过5%，其中利柏转债、瑞科转债、艾迪转债、天创转债已公告提前赎回，鹤21转债即将满足强赎条件。

风险提示

• 转债市场短期内将跟随权益市场宽幅波动，配置需坚守均衡防御思路。
• 评级下调可能引发尾部弱资质转债估值下修风险。
• 资金可能从核心科技板块流向估值相对低位的行业，如光纤、机器人、能源金属等。

图表概述

• 图表1：显示了上周重要行业政策的发布时间及内容。
• 图表2：展示了权益市场和转债市场指数的周涨跌幅。
• 图表3：展示了万得可转债细分指数的周涨跌幅。
• 图表4：展示了转债市场成交额与换手率变化。
• 图表5：展示了转债个券价格分布区间。
• 图表6：展示了申万行业指数涨跌幅。
• 图表7：展示了转债个券周涨跌幅行业分布。
• 图表8：展示了上周前十大涨幅和跌幅转债个券。
• 图表9：展示了转债价格、转股溢价率和纯债溢价率中枢。
• 图表10：展示了主要指标中位数2020年以来的分位数。
• 图表11：展示了转股溢价率算术平均值（按转换价值和信用等级）。
• 图表12：展示了纯债溢价率算术平均值（按纯债价值和信用等级）。
• 图表13：展示了各行业转债2020年以来的转股溢价率分位数。
• 图表14：展示了上周上市转债表现。
• 图表15：展示了上周转债转股情况。

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