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时代中国2019年总结

所属行业与发布时间

• 所属行业：房地产
• 发布时间：2020年3月10日

核心观点

• 时代中国2019年销售金额达783.6亿元，同比增长29.3%，连续7年完成销售目标。
• 营业收入为424.3亿元，同比增长23.4%，增速有所放缓。
• 城市更新业务取得突破性进展，成功转化10个项目，成为第二大收入来源。
• 投资力度加大，新增土地投资额为233.97亿元，同比增长80.4%。
• 业务布局逐步向长三角、成渝和长江中游城市群扩展。
• 债务结构稳健，但短期偿债能力有所弱化。

一、销售业绩分析

• 总销售金额：783.6亿元，同比增长29.3%。
• 总销售面积：534.7万平方米，同比增长43.2%。
• 销售目标达成：连续7年完成合同销售目标，2019年销售金额突破750亿元。
• 区域贡献：
  • 广州：216.41亿元（27.6%）
  • 佛山：227.6亿元（29.0%）
  • 珠海：78.78亿元（10.1%）
  • 长沙：50.49亿元（6.5%）
  • 其他城市销售业绩逐渐增强。
• 排名情况：位于亿翰智库《2019年1-12月中国典型房企销售业绩TOP200》全口径榜单第46位。

二、营业收入与利润分析

• 营业收入：424.3亿元，同比增长23.4%。
• 收入结构：
  • 物业销售：390.8亿元（92.1%）
  • 城市更新业务：21.7亿元（5.1%）
  • 租赁收入：4.6亿元（1.1%）
  • 物业管理费：7.2亿元（1.7%）
• 毛利润：124.4亿元，同比增长17.1%。
• 毛利润率：29.3%，较2018年下降1.6个百分点。
• 净利润：55.6亿元，同比增长15.6%。
• 净利润率：13.1%，较2018年小幅下滑0.9个百分点。
• 城市更新业务：收入达21.7亿元，成为第二大收入来源，主要来自正大康地、里水洲村、水泵厂和水草场。

三、投资布局与土地储备

• 土地储备总额：2300万平方米，可满足企业三至五年发展需求。
• 计划住宅用地：1401.5万平方米（60.9%）
• 商业用地：202.5万平方米（8.8%）
• 新增土地投资额：233.97亿元，同比增长80.4%。
• 投资城市：2019年企业在广州、佛山、江门等14个城市购入28幅土地，预计总建筑面积达757.5万平方米。
• 区域布局：
  • 粤港澳大湾区及外延型城市新增土地储备占比86%
  • 广东省外新增土地储备占比14%，其中杭州和武汉为首次落子城市。
• 土储货值：按2019年销售均价1.46万元/平方米计算，土储货值约为3370亿元，为2020年业绩增长提供保障。

四、债务结构与偿债能力

• 净负债率：67.2%，较2018年提升4.6个百分点，但仍处于较低水平。
• 现金短债比：1.57，为2013年上市以来最低，低于2018年EH50的均值1.8。
• 短期偿债能力：2019年一年内到期借款达185.977亿元，但现金及银行结存账面结余为292.794亿元，仍能完全覆盖短期借款。
• 债务结构：优于行业平均水平，显示出较强的财务稳定性。

关键信息

• 销售增长：主要得益于大湾区政策支持及核心城市销售表现。
• 城市更新：成为新的增长点，后续潜力巨大。
• 投资扩张：从大湾区向其他区域扩展，提升全国布局。
• 财务状况：债务结构稳健，短期偿债压力可控。

研究员信息

• 于小雨：yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 王玲：wangling@ehconsulting.com.cn
• 徐鹏：xupeng@ehconsulting.com.cn
• 李慧慧：lihuihui@ehconsulting.com.cn

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