20240715-东方金诚-2024年6月贸易数据解读_6月出口保持强势_进口增速意外转负_4页_346kb

东方金诚宏观研究：2024年6月贸易数据解读

一、出口表现

1. 6月出口强劲增长
   以美元计价，2024年6月我国出口额同比上升86%，较5月提高1个百分点，超出市场预期。增长主要得益于去年同期基数偏低（去年同期出口额同比增速为-124%）以及外需回暖、稳外贸政策成效显著。
   出口额环比增长18%，实际出口数量增速更高，因为多数出口商品价格有所下调。外需方面，摩根大通全球制造业PMI指数维持高位扩张，表明全球贸易处于回暖阶段。此外，国内政策支持，如强化外贸金融服务、鼓励参展等，也促进了出口增长。
   上半年数据
   1-6月我国出口额累计同比增长36%，显著高于去年同期-47%的水平，显示外需对经济回升贡献明显。

2. 主要出口目的地分析

• 对发达经济体：受低基数影响，对美欧日出口增速均显著改善，分别为66%、41%和9%。对美出口增速反弹，但需警惕美国拟加征关税的潜在影响。对欧日出口动能仍弱，源于欧洲经济低迷及日本需求减弱。
• 对发展中经济体（东盟）：6月出口增长150%，尽管较5月放缓，但仍高于整体出口增速。RCEP生效、区域经济景气及产业链转移（如中国供应商通过中间商向美出口）是主要推动因素。
• 俄罗斯：6月出口同比增长35%，为连续三个月负增长后的首次反弹。

3. 汽车出口
   汽车出口保持高增长，但增速明显放缓。6月汽车出口量同比增速185%，低于5月水平，反映出去年同期基数较高。欧盟拟于7月对中国电动汽车征收临时反补贴税，可能抑制后续出口动能。

二、进口表现

1. 6月进口增速意外转负
   环比下降49%，增速较上月放缓41个百分点至-23%，不及市场预期。进口需求疲软主要受内需低迷影响，房地产投资和消费乏力是主要原因。尽管进口商品价格有支撑，进口需求仍然偏弱。
   价格因素分析：原油、铁矿石、大豆等主要进口商品价格走势分化，但整体上进口量下滑是导致进口额转降的主要原因。

2. 各商品进口情况

• 原油：进口量同比降幅扩大至-108%，但进口价格同比涨幅扩大（因去年基数偏低），进口额同比小幅转正。
• 铁矿石：进口量同比放缓至22%，但由于进口价格止跌回升，进口额增速从下降转为增长。
• 大豆：进口量同比大增82%，带动进口额降幅收窄。
• 集成电路：进口量同比下滑明显，带动进口额同比下降，是进口负增长的重要拖累之一。

三、未来展望

出口展望：在同期基数继续下沉的情况下，7月出口增速有望进一步加快至100%左右，但需关注政策调整和地缘风险的影响（如美欧反补贴调查、中美俄贸易施压）。汽车出口受反补贴税影响可能面临压力。
进口展望：受房地产市场未现明显反弹、消费动能不足制约，短期内进口需求难以显著回升。7月受国际油价反弹和同期基数关系影响，进口增速或由负转正。