20180410-招商证券-2018年3月乘用车销量点评_3月零售销量持续高增速_Q1汽车销量超预期_9页_965kb

2018年3月乘用车销量总结

核心内容

2018年3月，中国乘用车零售销量达到189万辆，同比增长7.26%，环比增长41.76%，年初至今累计销量达528万辆，同比增长7.32%。整体销量表现超预期，印证了市场“拒绝悲观”的判断，行业维持“推荐”评级。

主要观点

• 整体销量高增长：3月销量同比和环比均实现显著增长，Q1累计销量增长也超预期，表明市场对汽车行业仍保持信心。
• 各谱系表现分化：
  • 德系：保持稳定增长，北京奔驰和华晨宝马表现突出，大众品牌销量持续走强。
  • 韩系：经历一年下滑后，3月触底回升，北京现代和东风悦达起亚增长显著，但未来增长空间有限。
  • 自主：整体保持高增速，吉利、上汽乘用车和广汽传祺表现亮眼，长城和奇瑞则略有下滑。
  • 美系：上汽通用和上汽通用五菱增长明显，但长安福特表现低迷。
  • 日系：东风日产和广汽丰田增长，其他品牌如广汽本田、东风本田、长安马自达则有所下滑。

关键信息

各谱系销量增速

重点品牌表现

• 吉利汽车：3月销量增长33.29%，累计增长50.69%，主要得益于SUV市场高增长。
• 上汽乘用车：3月销量增长32.94%，累计增长53.36%，表现良好。
• 广汽传祺：3月销量增长27.22%，累计增长22.73%，销量增长明显。
• 上汽通用：3月销量增长17.89%，累计增长19.06%，凯迪拉克表现尤为突出。
• 北京现代：3月销量增长19.60%，累计增长-16.68%，触底反弹。
• 长安福特：3月销量下降45.31%，表现低迷。
• 观致汽车：3月销量增长412.58%，累计增长152.52%，增长显著。

投资建议

• 整车：推荐上汽集团、广汽集团、一汽大众（产业链）、吉利汽车等。
• 零部件：推荐中鼎股份、星宇股份、宁波高发、一汽富维，建议关注智能汽车主题的均胜电子。
• 风险提示：汽车销量不及预期、政策风险。

分车型销量情况

上汽集团

• 新朗逸：3月销量3.89万辆，同比增长7.43%，累计增长3.89%。
• 五菱宏光系列：3月销量5.27万辆，同比增长0.39%，累计下降6.12%。
• 荣威RX5：3月销量2.27万辆，同比增长12.78%，累计增长33.67%。
• 宝骏510：3月销量4.12万辆，累计增长384.39%。

广汽集团

• 广汽传祺：3月销量5.42万辆，同比增长27.22%，累计增长22.73%。
• 广汽丰田：3月销量4.30万辆，同比增长6.59%，累计增长12.81%。
• 广汽本田：3月销量5.65万辆，同比下降2.71%，累计增长2.56%。

东风汽车

• 东风日产：3月销量11.48万辆，同比增长16.83%，累计增长12.11%。
• 东风本田：3月销量4.91万辆，同比下降21.52%，累计下降6.89%。

一汽集团

• 一汽大众：3月销量17.59万辆，同比增长20.20%，累计增长18.18%。
• 一汽丰田：3月销量6.29万辆，同比下降6.98%，累计下降0.58%。
• 一汽夏利：3月销量0.28万辆，同比增长26.74%，表现亮眼。

长安汽车

• 长安汽车：3月销量11.04万辆，同比下降10.30%，累计下降14.41%。
• 长安福特：3月销量4.44万辆，同比下降45.31%，表现低迷。
• 长安马自达：3月销量1.54万辆，同比下降24.77%，累计下降4.36%。

北汽集团

• 北京现代：3月销量6.70万辆，同比增长19.60%，累计下降16.68%。
• 北京奔驰：3月销量4.07万辆，同比增长13.49%，累计增长16.69%。

总结

2018年3月乘用车市场整体表现强劲，销量持续高增长，市场信心恢复。各品牌表现不一，德系和韩系有所回升，自主和美系保持增长，而日系部分品牌表现下滑。重点车型如吉利汽车、上汽乘用车、广汽传祺、凯迪拉克等表现突出，显示出市场对智能电动车型的偏好。整体来看，行业处于修复阶段，建议关注优势整车及智能电动零部件企业。