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债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为2016年6月13日的债券市场日报，涵盖了当日市场行情、债市要闻、资金面状况、发行与交易情况、信用债市场动态以及可转债市场表现。整体来看，市场呈现小幅波动，资金面保持宽松，但信用债市场出现部分负面事件，同时，宏观经济数据表明经济仍面临下行压力，但保持平稳运行。

主要观点与关键信息

一、债市要闻

1. 统计局：经济下行压力仍存，推动供给侧改革

   • 5月工业增加值同比增长6.0%，但增速较上月略有回落。
   • 固定资产投资增速放缓至9.6%，民间投资增长3.9%，显示经济动力不足。
   • 房地产销售增长较快，但土地购置面积下降，反映市场调控影响。
   • 居民消费价格同比涨幅回落，工业生产者出厂价格降幅收窄，显示通胀压力缓解。

2. 财政部：5月财政收入增长7.3%，支出增长17.6%

   • 财政收入中税收收入增长8.3%，非税收入增长1.8%。
   • 财政支出增长13.6%，其中教育、社会保障、住房保障等民生相关支出增长显著。
   • 流动性宽松下，财政政策性减收效应显现，需关注经济运行变化。

3. 央行：400亿7天期逆回购对冲到期资金

   • 市场流动性整体宽松，年中时点及MPA考核影响下，资金面有望平稳度过。
   • MLF操作连续询量并超额续做，显示央行维持短期资金面稳定，中期流动性波动可能被熨平。

4. 20个部委启动第三批PPP示范项目申报

   • 体现政府对基础设施建设的支持，推动民间资本参与。

5. 李克强：希望将德国工业4.0与中国2025结合

   • 表明政府推动产业升级，进一步开放金融市场。

二、市场资金面

• 周一质押式回购市场成交24435.50亿元，较上一交易日增长39%。
• 非银机构参与市场，月内到期品种供给充足，跨半年末品种需求较大。
• 隔夜至14天加权利率波动不大，21天和1个月加权利率明显上升，维持在3.20附近。
• 交易所GC001开1.81%，收2.44%，加权平均2.13%，成交8615亿元。
• GC007开1.68%，收2.30%，加权平均2.11%，成交864亿元。

三、发行与交易

• 利率债：整体小幅下行，国债收益率除个别期限外，整体下行1-2BP。
• 政策性金融债：曲线小幅下行1BP左右，国开债涨跌互现。
• 信用债：收益率涨跌互现，城投债小幅波动。
• 可转债市场：成交金额减少41.21%，仅1只上涨，13只下跌。
• 可转债公告：
  • 国贸转债（110033）转股价格下调至8.93元/股。
  • 蓝标转债（123001）维持主体信用等级为AA，评级展望为稳定。

四、信用债市场动态

1. 柳化股份控股股东5.8%持股被司法强制划转

   • 公司控股股东持股比例由29.23%降至25.52%，显示公司存在法律纠纷风险。

2. 北京城乡第二大股东减持42.7万股

   • 减持后持股比例降至4.87%，反映市场对该公司信心不足。

3. 青岛金王股东佳和美公司减持292万股

   • 减持后持股比例降至12.1353%，显示股东对公司未来前景存在担忧。

4. 信用评级调整

   • 鹏元资信：将杭州余杭创新投资有限公司主体评级由AA调整为AA+，债项评级由AA调整为AA+，因财政实力和收入增长。
   • 联合信用：将绿地控股集团主体评级由AAA调整为AA+，债项评级由AAA调整为AA+，主要因业务收缩和债务负担加重。

五、债券收益率数据

1. 中债国债收益率（2016/6/13）

2. 银行间金融债收益率（2016/6/13）

3. 银行间企业债收益率（2016/6/13）

六、分析师信息

• 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
• 周岳：招商证券研发中心债券分析师，中国人民大学经济学硕士，CFA。
• 高志刚：招商证券研发中心债券分析师，上海财经大学金融硕士。

七、债券信用评分符号和定义

八、重要声明

• 本报告由招商证券编制，内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于合法渠道，但不保证其准确性与完整性。
• 报告中可能涉及利益冲突，投资者需自行判断。