20240615-华泰期货-外汇周报_关注外部压力的持续性_13页_1mb

人民币汇率短期偏弱分析总结

市场数据与结构分析

国内经济结构

• 5月制造业PMI略有回落；
• 国内出口仍强劲，机械设备、电子产品、汽车、地产后周期产品出口韧性犹存；
• 金融数据偏弱，信贷增速经历“换挡”阶段；
• 政府债券发行量激增，地方债发行提速，但地产和基建实物工作量仍待改善。

外部风险

• 欧洲议会选举右倾趋势加强，未来贸易保护和民粹主义风险上升；
• 法国议会选举风险加剧，7月将举行两轮选举；
• 欧盟委员会宣布从7月4日起对中国新能源汽车加征临时关税。

美国货币政策

• 美联储点阵图显示年内降息预期降至一次（此前为三次）；
• 5月CPI回落，但鲍威尔称通胀“仍然太高”，美联储仍无降息信心。

人民币影响因素

• 基本面：国内经济预期差，美国经济不温不火；
• 中美利差：短期美债利率走高，中债利率低位；
• 净出口：短期利好人民币，但贸易风险上升。

策略建议

人民币短期偏弱，政策缓解贬值压力，需关注外部政策动向及国内稳增长预期。同时风控关注欧盟政治分化与美联储调息风险。

风险提示

欧盟内部政治分化；
美联储调整利率政策。