> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东局势持续升级，金银延续调整 ## 核心内容 2026年7月20日发布的报告指出，**中东局势持续升级，美伊冲突加剧，推高油价并强化市场对美联储维持鹰派政策的预期，导致贵金属价格持续下挫**。国际金价跌破4000美元/盎司，国际银价跌至55美元/盎司，国内金银价格同样创新低。整体来看，贵金属市场仍处于**调整趋势**，短期内**易跌难涨**。 ## 主要观点 - **地缘政治风险上升**：美伊局势紧张升级，霍尔木兹海峡通行量降至三周低点，伊朗对美军目标发动攻击，局势进入“全面进攻和摧毁”阶段。美国可能扩大对伊朗的军事行动，进一步加剧市场担忧。 - **油价上涨推升通胀预期**：油价上涨引发通胀担忧，强化了美联储维持加息预期的信号，对贵金属形成压制。 - **美联储鹰派立场**：多位美联储官员释放抗击通胀的信号，强调即使面对外界压力（如特朗普批评），也将按数据行动。6月CPI数据降温并未改变其鹰派立场。 - **贵金属价格承压**：国际金价和银价持续下跌，国内金银价格同样受压，市场整体情绪偏空。 ## 关键信息 ### 一、上周交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅/% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | |--------------|------------|--------|----------|-------------|-------------|------------| | SHFE 黄金 | 873.72 | -24.22 | -2.70 | 101172 | 178255 | 元/克 | | 沪金 T+D | 871.25 | -25.62 | -2.86 | 53956 | 203108 | 元/克 | | COMEX 黄金 | 4023.00 | -105.90 | -2.56 | - | - | 美元/盎司 | | SHFE 白银 | 13545 | -1315 | -8.85 | 522479 | 634627 | 元/千克 | | 沪银 T+D | 13471 | -1157 | -7.91 | 487616 | 3036592 | 元/千克 | | COMEX 白银 | 56.22 | -4.08 | -6.77 | - | - | 美元/盎司 | | GFEX 铂金 | 392.15 | -13.20 | -3.26 | 4685 | 3787 | 元/克 | | 铂金 9995 | 399.92 | -10.21 | -2.49 | - | - | 元/克 | | NYMEX 铂金 | 1603.50 | -10.21 | -2.14 | - | - | 美元/盎司 | | GFEX 钯金 | 294.45 | -10.21 | -3.13 | 3707 | 3787 | 元/克 | | NYMEX 钯金 | 1250.00 | -10.21 | -2.38 | - | - | 美元/盎司 | ### 二、市场分析及展望 1. **地缘政治风险**：中东局势升级，油价上涨，推升通胀预期，强化美联储维持鹰派的立场。 2. **美联储政策预期**：多位官员强调抗击通胀，即使数据降温也保持加息预期。 3. **贵金属价格走势**：国际金价和银价均创新低，国内金银价格亦持续走弱。 4. **市场调整趋势**：贵金属市场整体处于调整阶段，短期内难有反转迹象。 ### 三、重要数据信息 1. **美国6月CPI**：同比上涨3.5%，环比下降，低于市场预期。 2. **美国6月PPI**：同比上涨5.5%，环比大幅下降，油价下跌是主因。 3. **美国零售销售**：6月环比增长0.2%，创今年2月以来最低增速。 4. **消费者信心指数**：7月初值升至54.4，为五个月新高，但通胀预期仍为4.2%。 5. **失业数据**：初请失业金人数降至20.8万人，低于预期。 6. **住宅建筑商信心**：7月信心指数下降至34，连续15个月低于40。 ### 四、相关数据图表 - **贵金属ETF持仓变化**：黄金ETF持仓略有下降，白银ETF持仓上升。 - **CFTC非商业性持仓变化**：黄金和白银的非商业性净多头均有所减少。 - **价格走势**：SHFE与COMEX金银价格走势均呈现下跌趋势。 - **库存变化**：COMEX黄金与白银库存有所波动。 - **比价关系**：COMEX金银比价变化，显示金价相对白银的走势。 - **通胀预期**：美国通胀预期有所下降，但仍未完全消退。 - **金价与美元、铜、VIX指数、原油、国债收益率、实际利率等关系**：金价与美元指数、实际利率呈负相关，与原油价格呈正相关。 - **美联储资产负债表与政府债务**：显示美联储资产负债表规模及美国政府债务情况。 ## 风险因素 - **美伊局势持续升级**：可能进一步推高油价，加剧通胀预期，压制贵金属价格。 ## 投资咨询业务资格 - 铜冠金源期货投资咨询部拥有合法的投资咨询业务资格，相关分析师信息如下： | 姓名 | 从业资格号 | 投资咨询号 | |------|------------|------------| | 李婷 | F0297587 | Z0011509 | | 黄蕾 | F0307990 | Z0011692 | | 高慧 | F03099478 | Z0017785 | | 王工建 | F3084165 | Z0016301 | | 赵凯熙 | F03112296 | Z0021040 | | 何天 | F03120615 | Z0022965 | | 赵奕 | F03153902 | Z0023788 | ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋901、902室，电话：025-57910823 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 ## 免责声明 - 本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。 - 本报告基于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。 - 报告不构成个人投资建议，客户应根据自身情况判断是否适用。