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中东局势升级，能化品强势上涨 - 2026年7月21日早报总结

核心内容概述

2026年7月20日，全球市场受中东局势升温影响，能源化工品整体上涨，部分金属及股指出现波动。市场情绪受地缘政治风险和原油价格上涨推动，但部分品种因供需变化或政策调整而出现回调。整体来看，市场呈现震荡格局，投资者需关注局势演变及政策动向。

主要观点与关键信息

一、外汇市场

• 美元兑人民币：收跌0.04%，报6.77。
• 美元指数：收涨0.18%，报100.95。
• 市场趋势：美元指数上涨，显示美元相对其他货币走强，人民币相对承压。

二、股指市场

• 道琼指数：数据异常（#DIV/0!）。
• 恒生指数：收涨2.36%，报25,143.05。
• 市场趋势：A股市场近期波动较大，但长期向好趋势未变，建议加强逆周期调节。

三、能源化工品

1. 原油

• SC原油期货：夜盘收跌0.43%，报535.3元/桶。
• Brent原油期货：收跌0.46%，报88.81美元/桶。
• WTI原油期货：收涨0.78%，报82.42美元/桶。
• 关键因素：美伊局势紧张，美国对伊朗升级制裁，霍尔木兹海峡封锁引发市场担忧，国际油价震荡运行。

2. 燃料油

• FU高硫燃：夜盘收跌1.46%，报3633元/吨。
• LU低硫燃：夜盘收跌2.95%，报4676元/吨。
• 市场分析：低硫燃因外盘货源流入紧缺、新加坡需求旺盛，价格趋强；高硫燃因霍尔木兹海峡封锁，亚洲货源趋紧，内外盘价差扩大。

3. 聚酯产业链

• PX、PTA：开工水平处于近五年最低，产量快速下滑，加工费高位回落。
• 下游聚酯：产销阶段性放量，但环比回落，仍高于三月平均水平。
• 市场趋势：聚酯产业链维持低开工负荷，供需平衡表缩表，建议关注美伊冲突进展。

4. 橡胶

• BR2609：上涨165元至13745元/吨，涨幅1.2%。
• RU2609：上涨180元至16985元/吨，涨幅1.1%。
• NR2609：上涨145元至14720元/吨，涨幅1.0%。
• 市场分析：中东局势升级推动能化品上涨，顺丁橡胶强于天然橡胶，但弱于其他化工品。天然橡胶受超级厄尔尼诺影响，原料价格坚挺，但下游需求疲软，维持“区间震荡”判断。

5. 合成橡胶

• 丁二烯库存：港口库存去库，价格弱于中游。
• 顺丁橡胶：利润改善，开工缓慢提升。
• 市场趋势：BR多单持有，关注14000元/吨压力；多BR空NR套利可继续持有。

有色金属市场

• LME铜：收涨116美元，涨幅0.86%。
• LME铝：收跌30美元，跌幅0.96%。
• LME锌：收跌13美元，跌幅0.37%。
• LME镍：收跌135美元，跌幅0.79%。
• LME锡：收跌95美元，跌幅0.18%。
• LME铅：收跌10美元，跌幅0.53%。
• 市场分析：美伊局势升温推升油价，带动铜价上涨；铝、锌、镍、锡、铅等品种受市场情绪及基本面影响，部分下跌，建议以震荡思路为主，关注铜价差交易机会。

黑色金属市场

1. 钢材

• 出口情况：2026年6月出口钢铁板材609万吨，同比增长2.6%；1-6月累计出口同比下降11.2%。
• 市场趋势：钢材供应环比下滑，库存环比下降，预计钢价震荡走强。

2. 铁矿石

• 美伊局势：持续升温，影响铁矿石基本面。
• PPI与CPI：美国6月PPI同比上涨5.5%，CPI同比上涨3.5%，核心CPI回落至2.6%。
• 市场趋势：铁矿石价格震荡下跌后阶段性反弹，短期基本面改善，但整体仍偏弱。

农产品市场

1. 植物油

• 豆油：主力合约收报8593元/吨，基差平稳，但市场供应宽松，缺乏持续动力。
• 棕榈油：主力合约上涨1.22%，报9352元/吨，主要受BMD及原油走势带动，但主产地供需压力及国内现货流动性限制上涨空间。
• 菜油：表现最强，主力合约收报10062元/吨，因国内油厂开机回落、现货供应趋紧，支撑基差维持高位震荡。

2. 蛋白粕

• 豆粕M09：受外盘带动试探3100一线，但受油厂高压榨累库与需求疲软影响，涨幅受限。
• 市场分析：高温导致大豆热损风险，油厂维持高开机；下游养殖端采食量下降，补栏积极性不高，现货基差承压，维持在-200元/吨左右。

投资建议

• 能源化工品：受中东局势影响，整体偏强，但需关注实际供需变化及政策动向。
• 有色金属：建议震荡思路，关注铜价差交易机会。
• 农产品：植物油整体偏强，但需警惕供需变化；蛋白粕维持区间震荡，关注高温对需求的影响。

研究团队

中银期货研究团队成员包括：

• 吕肖华 [Z0002867]
• 陆茗 [Z0018560]
• 刘超 [Z0011456]
• 章星昊 [Z0018868]
• 周新宇 [Z0012683]
• 龚一闻 [Z0021481]
• 卜俊杰 [Z0022600]
• 彭程 [Z0017156]
• 陈凯悦 [Z0022641]

免责声明

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