20231229-瑞达期货-沪铜市场周报_预期向好降息提前_铜价或将得以提振_18页_1mb

瑞达期货研究院：20231229 沪铜市场周报

核心观点

预期美联储降息提前将提振铜价，国内逆周期调节政策加持，供需基本面整体偏暖，建议轻仓逢低短多。

重点关注数据

• 本周沪铜： 周线收跌0.17%，本周收盘报68920元/吨，呈现冲高回落。
• 美元指数/美债收益率： 继续走弱。
• 美联储政策预期：
  • 12月会议意外鸽派，市场预计2024年3月首次降息，累计降息预期155BP。
  • CME数据：2月利率不变概率81.4%，到3月利率不变概率98%。
• 国内宏观政策： 央行强调实施稳健的货币政策，做好逆周期调节和跨周期调节，支持民营经济发展。

基本面分析

1. 需求端：
   • 国内逆周期调节政策预期积极。
   • 11月表观消费较10月小幅增长。
   • 电力电网投资完成额同比上涨，家电行业表现较好。
   • 集成电路行业产量环比上行。
   • 仍面临房地产投资同比下滑压力。
2. 供应端：
   • 国内精铜月产量小幅增长，进口量亦小幅增加（进口亏损额扩大）。
   • 全球矿企产能利用率回落，TC（加工费）维持稳定。
   • 大宗商品进口精矿量小幅提升。
3. 库存状况：
   • 各交易所库存和社会库存均处于低水位运行。

行情及结构分析

• 本周表现： 减仓走弱，基差走弱。
• 期现结构： 现货价格走弱，跨期价差走强。
• 点位与情绪：
  • 本周沪铜提单溢价下降，净空持仓减少。
  • CU2402平值期权价内溢价处于近期相对高位。
  • 敷购比显示执行价69000处看多情绪较浓，平值期权IV高于历史波动率，反映市场对后市波动性的担忧。

策略建议

短期建议轻仓逢低短多交易，严格控制风险。

重要免责声明

本报告并非个人投资建议，信息来源于公开渠道，力求准确但不保证其完整性与准确性。投资决策责任自负。