20240306-甬兴证券-有色行业周报_1月美国PCE数据发布_降息预期稳定_17页_1mb

◼行情回顾
截至2024年3月1日，有色金属（申万）指数本周涨跌幅为207%，年初以来总体跌幅为-267%。本周铜价下跌，伦铜收于8522美元/吨，环比下降4.3%；沪铜收于68920元/吨，环比下降6.5%。铝价整体震荡，锂盐价格小幅回升，电解钴价格上涨。

◼核心观点

1. 工业金属：铜价中长期走势取决于美联储降息时间和国内刺激政策落地。铝价长期变动核心在需求端好转。
2. 能源金属：锂、钴价格本周大幅上涨，市场对资源需求的积极预期推动价格上涨。
3. 贵金属：短期降息预期稳定，金价高位震荡，中长期看好贵金属表现。

◼投资建议
维持“增持”评级，建议关注工业金属（如紫金矿业、洛阳钼业）、能源金属（如天齐锂业、赣锋锂业）、贵金属（如紫金矿业、山东黄金）。政策落地和美联储降息是关键驱动因素。

◼风险提示
下游需求不及预期、供给增长导致价格下跌、政策变化引发供给收缩。

◼核心数据

• 美联储3/5/6月降息概率分别为4%/26%/74%，市场预期首次降息时间为2024年6月。
• 锂电池行业2023年全年价格显著下降，碳酸锂均价258万元/吨，氢氧化锂均价273万元/吨。
• 本周有色金属板块涨幅居前个股：惠同新材（+3789%）、天力复合（+2014%）等；跌幅居前个股：鑫铂股份（-874%）、创新新材（-614%）。