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花生周报总结：疫情扰动持续，年前保持震荡

核心内容概述

本周花生市场整体呈现震荡走势，受疫情及春节临近影响，市场交易趋于冷清。国内花生价格小幅下跌，压榨厂开工率下降，库存持续减少。进口花生及花生油量减少，但政策调整对进口成本产生影响，给国内价格带来下行压力。花生油差价处于历史低位，但短期内缺乏驱动因素。基差与价差方面，建议关注04合约的卖出套保机会，同时保持对月差的观望态度。

主要观点

1. 花生价格走势

• 本周国内花生价格小幅震荡，通货米均价为7900元/吨，较上周下跌0.62%。
• 油料米成交价在7000-7300元/吨之间，河南产区因疫情到货量明显减少。
• 花生油需求或因疫情有所提振，对花生价格形成一定支撑。

2. 国内需求变化

• 随着春节临近，油厂逐步停止签订合同，购销主体交易谨慎。
• 花生油库存仍处于高位，消费端未见明显回升。
• 花生整体需求疲软，价格难以支撑。

3. 压榨利润分析

• 小榨花生油利润仍保持在700元/吨左右，整体盈利。
• 普通榨油因油料米质量不一，各油厂利润差异较大。

4. 基差与价差策略

• 当前花生基差为-300元/吨左右，建议卖出套保以做多基差。
• 04-10合约无风险套利区间为-440元，现为-550元，预计月差会缩小，建议观望。

5. 进口情况与政策影响

• 2022年12月带壳花生进口量环比增长712.8%，但同比下降49.7%，处于历史低位。
• 花生仁和花生油进口量均大幅下降，主要受国内需求减弱影响。
• 塞内加尔暂停征收花生出口税，进口成本下降，对国内花生价格形成压力。

6. 花生油差价现状

• 花生油差价处于历史低位，但因消费结构特殊，短期难以对价格产生明显影响。
• 预计未来差价回归将体现在其他油品价格下跌上。

关键信息

市场动态

• 花生价格：小幅震荡，通货米均价7900元/吨，油料米成交价7000-7300元/吨。
• 压榨厂情况：开机率下降，库存持续减少，油厂补库意愿不强。
• 进口数据：2022年12月带壳花生进口13875吨，花生仁进口6365吨，花生油进口10274.2吨。
• 政策影响：塞内加尔暂停征收花生出口税，进口成本下降，对国内价格形成压力。

价格与利润分析

• 小榨利润：约为700元/吨，仍保持盈利。
• 基差：当前为-300元/吨，建议卖出套保。
• 月差：04-10合约无风险套利区间为-440元，现为-550元，预计月差缩小。

油品价差

• 花生油与葵油价差：显示花生油价格相对较高。
• 花生油与玉米油价差：花生油价格优势明显。
• 花生粕价差：豆粕与花生粕价差持续存在。

市场策略建议

• 现货端：花生价格受疫情及节前需求影响，预计节前04合约保持震荡。
• 操作建议：
  • 空单可考虑部分止盈离场，逢高再空。
  • 套利策略：04合约卖出套保。
  • 长期趋势：国内花生价格整体偏弱，受进口冲击及需求疲软影响，预计继续下行。

数据追踪要点

• 河南中部花生仁现货价格：显示价格波动，但整体偏弱。
• 花生基差：维持在-300元/吨左右。
• 04-10月差：当前为-550元，预计缩小。
• 国内花生供应与消费：供应充足，消费疲软，价差持续承压。
• 花生油进口量：持续走低，反映国内需求减弱。

作者与免责声明

• 作者：刘博闻，银河期货大宗商品研究所研究员。
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  • 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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