20250806-国泰期货-美债市场和汇率市场策略_君研海外·美国经济再校准下的策略思考_23页_5mb

报告分析了2025年7月美国非农数据对经济和政策的影响，并针对美债和外汇市场提出策略建议。非农数据下修显示政府就业波动导致统计失准，私人部门尤其是服务领域就业相对稳定，尚不足以支持衰氛围交易。美联储降息预期从1-2次调整为2次，时间节点在9月和12月，受数据依赖方法论质疑。经济增速预计下半年放缓，但总体避免衰退，通胀情景为增长下行+通胀上行，并回落至中位数水平。美债方面，收益率年内或触及4.05%和3.95%，曲线走陡由降息重启驱动，长期需关注时机。外汇市场，美元短期因关税风险支撑，但长期看弱于美元指数历史高位，配置建议侧重新兴市场货币和EUR等资产，前提是经济非衰退。总体策略强调流动性扩张下估值改善，优于周期驱动配置。