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大越期货2021-05-13甲醇早报总结

核心内容

市场走势

• 甲醇2109合约：本周国内甲醇市场强势上涨，主要受煤炭成本上升及期货市场拉动影响，内地和港口价格重心上移，套利窗口频繁出现。
• 短期趋势：预计短期甲醇高位行情延续，市场偏多。
• 基差情况：5月12日江苏甲醇现货价为2840元/吨，基差为133元/吨，盘面贴水，市场偏多。
• 库存情况：截至5月6日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为49.75万吨，较上周增加5.22万吨，沿海地区可流通货源约21万吨，环比增加7万吨，整体库存偏中性。

价格分析

• 现货市场：
  • 江苏：从5月6日2525元/吨上涨至5月12日2840元/吨，周涨幅10.72%。
  • 鲁南：从2490元/吨上涨至2635元/吨，周涨幅4.56%。
  • 河北：从2425元/吨上涨至2550元/吨，周涨幅3.45%。
  • 内蒙古：从2260元/吨上涨至2360元/吨，周涨幅4.42%。
  • 福建：从2695元/吨上涨至2810元/吨，周涨幅4.66%。
• 期货市场：
  • 甲醇2109合约收盘价为2707元/吨，较前值上涨148元/吨。
  • 注册仓单数量稳定，为2233张，周涨跌为0。
  • 有效预报数量为0，周涨跌为0。
• 价差结构：
  • 江苏-鲁南价差为205元/吨，周涨跌160元/吨。
  • 江苏-河北价差为290元/吨，周涨跌175元/吨。
  • 江苏-内蒙古价差为480元/吨，周涨跌200元/吨。
  • 中国-东南亚价差为-50元/吨，周涨跌0元/吨。
  • 进口价差为-304元/吨，周涨跌-148元/吨。

生产利润与负荷

• 甲醇各工艺生产利润：
  • 煤制甲醇利润为-79元/吨至-185元/吨，周利润下降106元/吨。
  • 天然气制甲醇利润为640元/吨至785元/吨，周利润上升145元/吨。
  • 焦炉气制甲醇利润为775元/吨至900元/吨，周利润上升125元/吨。
• 甲醇负荷：
  • 全国平均负荷为74.73%，环比下降1.51%。
  • 西北地区负荷为82.79%，环比下降0.82%。
  • 华东港口库存为38.85万吨，环比下降0.90万吨。
  • 华南港口库存为5.68万吨，环比上升1.41万吨。
• 下游产品：
  • 甲醛：现货价从1260元/吨上涨至1210元/吨，周利润下降106元/吨。
  • 二甲醚：现货价从3700元/吨上涨至3870元/吨，周利润下降8元/吨。
  • 醋酸：现货价从7800元/吨上涨至8000元/吨，周利润下降27元/吨。
  • MTO：利润从20元/吨下降至-988元/吨，周利润下降1008元/吨。

装置检修情况

• 国内装置检修：
  • 本周国内甲醇生产企业检修损失量约为194331吨，环比减少2.7%。
  • 涉及检修企业产能合计1726万吨，占全国产能的19.4%。
  • 不含长期停车装置，周内检修损失量为116330吨，环比减少4.5%。
• 国际装置检修：
  • 伊朗、沙特、阿曼、马来西亚、文莱、印尼、美国、埃及、特立尼达、智利、委内瑞拉等地均有甲醇装置检修或运行不稳的情况，部分装置计划在5-6月恢复或检修。

主要观点

1. 甲醇市场强势上涨：受煤炭成本上涨及期货市场推动，甲醇价格持续上涨，市场情绪偏多。
2. 成本支撑明显：煤炭价格上涨对甲醇成本形成支撑，短期上游生产端降价动力不足。
3. 下游需求稳定：各下游产品需求相对稳定，但部分产品利润下降，市场整体介入谨慎。
4. 库存变化：华东港口库存略有下降，华南港口库存上升，整体库存变化中性。
5. 价差结构：国内与进口价差扩大，区域价差普遍上升，显示市场对国内甲醇价格的支撑。
6. 检修影响：国内多个甲醇生产装置处于检修或限产状态，影响供应，短期市场供应偏紧。

关键信息

• 甲醇2109合约：短期偏多操作，建议在2720-2825区间操作。
• 基差：江苏现货价与期货价基差为133元/吨，市场偏多。
• 进口成本：进口成本为2403元/吨，进口价差为-304元/吨。
• 下游产品利润：天然气制甲醇利润最高，焦炉气制甲醇利润次之，煤制甲醇利润最低。
• 装置检修：国内主要甲醇生产地区均有装置检修，影响供应，市场整体供应偏紧。

结论

综合来看，甲醇市场受成本推动和期货市场影响，价格持续上涨，短期内高位行情有望延续。但需关注下游产品利润变化及未来装置检修对供应的影响，建议投资者短线偏多操作，长线多单轻仓持有。