20250418-中辉期货-钢材周报_铁水产量维持偏高_中期仍有下行空间_29页_3mb

中辉期货钢材周报总结

核心内容

本周钢材市场呈现供需边际改善的趋势，但需求仍偏弱，市场对后期供应宽松的担忧情绪持续。铁水产量维持高位，钢厂利润尚可，但短流程产量小幅下降，电炉利润不佳。出口方面，尽管存在政策限制，但钢材出口仍保持较高水平。库存方面，五大材库存环比下降，但表观需求的环比改善是否能持续仍需观察。

主要观点

供需情况

• 产量：本周五大材产量小幅增加，螺纹钢产量环比下降3.2万吨，线材产量环比上升2.8万吨。累计产量方面，螺纹钢同比下降7%，线材下降12%。
• 需求：建筑钢材表观需求接近去年同期水平，但成交量仍处于低位。热卷表需表现较好，3月出口维持高位，关税及反倾销政策暂时未产生明显影响。
• 库存：五大材合计库存1585万吨，环比下降76万吨。螺纹钢库存下降45万吨，热卷库存下降9.8万吨，均处于季节性去库趋势。

价格与基差

• 螺纹钢基差：05合约基差升至100以上，近两周有所走强。仓单升至新高，对期货价格形成一定压力。
• 热卷基差：同样出现走强趋势，仓单处于同期高位，对期货价格形成压力。
• 价差：螺纹钢1-5价差低位运行，5-10价差变化不大，缺乏向上驱动。热卷价差同样处于低位波动，向上驱动乏力。

区域价差

• 螺纹钢区域价差：上海-天津价差季节性波动，广州-上海价差也存在季节性变化。
• 热卷区域价差：上海-天津及广州-上海价差均呈现季节性趋势。

现货与期货策略

• 螺纹钢10基差近期走强，正套可继续持有。
• 钢材行情受疲弱需求影响，中长期仍有下行可能，短期需关注关税、国内政策及需求变化。

关键信息

产量数据

• 粗钢：1-3月产量2.59亿吨，同比增0.6%。
• 五大材：本周合计产量873万吨，环比上升1.7万吨。
• 铁水：本周日产量240.1万吨，环比下降0.1万吨，累计同比增3.7%。
• 短流程：产量继续小幅下降，电炉利润不佳，谷电多数地区亏损。

消费量数据

• 螺纹钢：表需环比增21万吨，累计同比下降4%。
• 线材：表需环比增17万吨，累计同比下降10%。
• 热卷：表需环比增8.8万吨，累计同比增1%。
• 冷卷：表需环比下降1.5万吨，累计同比增1%。
• 中厚板：表需环比增2.6万吨，累计同比增2.4%。

房地产数据

• 30大中城市商品房成交面积：累计同比增0.2%。
• 100大中城市土地成交面积：累计同比下降0.7%，降幅较前一周有所下降。
• 水泥出库量：季节性恢复，但累计同比下降36%。
• 混凝土发运量：恢复较慢，累计同比下降29%。

出口数据

• 1-3月钢材出口：2743万吨，同比增6.3%。
• 出口政策：禁止“买单出口”及反倾销政策对出口影响不大。

风险与关注

• 关税政策变化：可能对市场形成阶段性向上修复驱动。
• 国内政策：政策迟迟未出，市场情绪偏弱。
• 需求恢复：建筑钢材成交量低位，需关注需求能否出现阶段性积极变化。
• 炉料端扰动：铁水产量维持偏高，后期供应宽松预期增强。

附图与数据说明

• 附图包括五大材产量、消费量、库存、基差、价差等季节性走势图。
• 数据来源为同花顺、中辉期货有限公司及SMM。

总结

本周钢材市场供需边际改善，但需求仍偏弱，市场对后期供应宽松的担忧情绪较浓。铁水产量维持高位，钢厂利润尚可，但短流程产量下降，电炉利润不佳。出口维持高位，但政策影响尚未显现。库存下降，但表观需求的环比改善是否可持续需进一步观察。中长期来看，钢材行情仍有下行可能，短期需关注关税、政策及需求变化。螺纹钢10基差走强，正套可继续持有。风险因素包括关税政策、产业政策、需求恢复及炉料端扰动。