深度报告-20210416-西部证券-赣锋锂业-002460.SZ-跟踪报告_行业新周期_看好龙头长期价值_24页_1mb

报告摘要

赣锋锂业（002460.SZ）跟踪报告总结

核心内容

赣锋锂业通过多年发展，已成长为全球第三大、中国最大的锂化合物生产商及全球最大的金属锂供应商。公司拥有“卤水提锂”、“矿石提锂”和“回收提锂”三大产业化技术，产品线涵盖五大类近40种锂化合物及金属锂产品。公司构建了完整的垂直整合业务模式，覆盖锂资源开发、锂盐生产及锂电池制造与回收，形成独特的行业护城河。

主要观点

垂直整合与多元化产品布局：赣锋锂业的业务模式和产品线为其提供了强大的市场竞争力和行业地位。
上游资源扩张：公司通过参控股、包销等方式布局锂资源，目前控制的锂资源权益储量达2391.78万吨LCE，为中游锂盐生产提供原料保障。
中游锂盐产品布局：公司领先布局氢氧化锂产能，预计2023年锂盐产能将突破20万吨，产品结构持续优化。
下游电池业务：公司布局消费电子及动力电池业务，其中TWS耳机电池市场前景广阔，动力电池产能持续扩大，同时推进固态电池及电池回收业务。
股权激励计划：公司通过股票期权激励计划提升管理层积极性，未来四年净利润目标分别为19.26亿、24.92亿、28.94亿、33.36亿元。

关键信息

上游资源布局

赣锋锂业在全球范围内布局了多个锂资源项目，包括：

盐湖卤水项目：Cauchari-Olaroz（控制51%权益，年产能4万吨电池级碳酸锂）、Mariana（控制86%权益，年产能1万吨碳酸锂）、一里坪盐湖（控制49%权益，年产能1万吨碳酸锂）。
固体矿山项目：Mt Marion（控制50%权益，年产能45万吨锂辉石精矿）、Pilgangoora（控制6.33%权益，年产能32万吨锂辉石精矿，二期85万吨建设中）、宁都河源矿山（100%权益，年产能1万吨碳酸锂）。
锂黏土项目：Sonora（控制50%权益，年产能1.75万吨碳酸锂，二期建设中）。