20210930-浙商证券-9月PMI_生产指数大幅回落_PMI重回收缩区间_3页_437kb

报告摘要

2021年9月，中国制造业PMI指数下降0.5个百分点至 49.6%，时隔18个月再次回落至收缩区间。这一变化反映了当前经济运行面临较大下行压力，主要受供给端与需求端双重因素影响。

PMI回落：9月PMI指数为 49.6%，表明制造业整体处于收缩状态，经济复苏动能减弱。
生产指数下滑：生产指数下降 1.4个百分点至 49.5%，主要由于能耗双控政策导致工业行业开工率普遍下降。
新订单指数持续走弱：新订单指数回落 0.3个百分点至 49.3%，显示总需求仍在持续下滑。
出口订单持续低迷：新出口订单指数下降 0.5个百分点至 46.2%，已连续6个月回落，反映外需疲软。
价格指数上行：主要原材料购进价格指数上升 2.2个百分点至 63.5%，出厂价格指数上升 3.0个百分点至 56.4%，预计9月PPI将突破“10”。
库存指数上升：原材料库存指数上升 0.5个百分点至 48.2%，主要由于限产影响，而非企业主动补库。
货币政策宽松预期增强：为应对能耗双控及碳中和政策带来的成本压力，预计年内货币政策将延续宽松，可能包括降准、定向降息等，从而推动股债双牛。

新订单指数：9月新订单指数为 49.3%，延续回落趋势，显示内需疲软。
出口订单：新出口订单指数为 46.2%，连续6个月回落，主要由于海外供给修复、欧美需求放缓及疫后需求正常化。
内需表现：房地产市场持续低迷，30大中城市商品房成交面积同比跌幅较大；疫情复发导致电影票房疲软，线下消费修复受阻；乘用车批发、零售数据环比小幅改善，但同比仍处负增长区间。