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房地产行业点评：中央首次明确“止跌回稳”，政策支持力度加码

报告要点

核心政策动向

1. 首次提出“房地产止跌回稳”
   9月26日中央政治局会议首次提出促进房地产市场止跌回稳，强调对当前房地产市场的高度重视。统计局数据显示，70大中城市房价指数自2023年6月起已连续下滑15个月（截至2024年8月）。此次表述显示政策重心转向稳定房价。

2. 多维度政策支持落地

   • 严控商品房增量，优化存量，提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，盘活闲置土地。
   • 调整住房限购政策，降低存量房贷利率，完善土地、财税、金融支持政策，推动房地产发展新模式。

3. 市场供需结构优化

   • 央行将保障性住房再贷款支持比例由60%提高至100%，优化房企存量土地收储政策，缓解房企资金压力。
   • 地方严控新增项目入市，预计将进一步推出土地收储或贴息等政策以化解库存。

4. 降低购房成本与门槛
   全国限购政策城市严格受限，预计后续将优化调整，如降低购房要求、取消非普宅区别等。

投资建议

• 关注重点布局一线及核心二线城市、主打改善性住房、具备持续拿地能力的房企。
• 关注受益于政策利好、一二手房市场活跃度提升、拥有核心竞争力的房产中介平台。

风险提示

1. 政策效果不及预期：政策落地时间或执行效果不及预期，影响市场信心。
2. 房企流动性风险加剧：部分房企资金链紧张，销售或融资不及预期将加大经营风险。
3. 市场信心不足：当前市场情绪仍偏谨慎，需求释放或市场活跃度有待修复。

图表数据摘要

• 房价走势：70大中城市一二手房价指数连续15个月环比下滑。
• 政策对比：自2019年以来，中央对房地产的政策表述从“长效调控机制”逐步演变为“消化存量与优化增量”，9月为首次提及“止跌回稳”。
• 贷款利率变化：个人住房贷款利率自2024年6月开始回落，预计政策进一步释放宽松信号。

结论

中央首次明确提出房地产“止跌回稳”，叠加新一轮政策支持，显著增强了稳定市场预期。政策落地的节奏、房企的资金压力缓解及消费者信心的恢复是市场企稳的关键。未来建议重点关注具备政策红利响应能力、核心地段及改善型产品布局突出的企业。