20230428-浙商证券-中国建筑-601668.SH-2023年一季度报告数据分析_23Q1经营实现开门红_扣非净利同比+27.6__4页_800kb

中国建筑(601668)报告总结

首季度业绩强劲增长

中国建筑2023年第一季度实现营业收入5248亿元，同比增长812%，归母净利润147亿元，同比增长141%，扣非净利润146亿元，同比增长276%。建筑主业和境外业务表现突出，其中房建业务收入增长78%，基建业务增长115%，海外市场收入增长138%，毛利增长301%。

财务状况良好

公司综合毛利率为8.09%，同比下降0.07个百分点。期间费用率为3.65%，同比下降0.33个百分点，费用控制得当。经营现金流净额为-654亿元，较同期少流出571亿元，现金流管理效率提升，负债率为74.5%，保持稳定。

订单增长显著

新签订单额同比增长21%，拆分来看：房建业务新签合同额7238亿元，增长16%，其中工业厂房和保障性住房领域增长显著；基建业务新签2438亿元，增长19%，交通和能源工程为亮点；地产业务合约销售额1124亿元，增长83%， land储备充足。

估值与前景

预计2023-2025年营业收入年均增长率11.4%，净利润增长率平稳，对应PE分别为46.5、42.1、38.6倍，安全边际较高，维持“增持”评级。公司作为龙头央企，符合国资委“一增一稳四提升”要求，受益于经济稳增长政策和“中特估”战略，看好其长期发展。

风险提示

主要风险包括国内基建资金落地不及预期、地产行业修复滞后、客户信用违约及人民币汇率波动等。

投资建议：维持增持，推荐关注行业龙头企业在稳增长背景下的机遇。