20251218-国泰期货-镍_过剩结构性转向_关注印尼政策风险_不锈钢_供需双弱运行_钢价低位震荡_3页_600kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年12月18日）

核心内容概述

本报告聚焦于2025年12月18日镍和不锈钢市场的基本面与政策环境，重点分析印尼政策对镍产业链的影响，以及不锈钢市场供需关系和价格走势。报告还涵盖宏观新闻、趋势强度评估等内容，为专业投资者提供参考。

镍市场分析

基本面数据

• 沪镍主力（收盘价）：当前价格为113,800元/吨，较前几日有所波动，T-1至T-66期间价格变化分别为+1,510、-3,290、-4,070、-2,950、-8,810元/吨。
• 镍板-高镍铁价差：当前为240元/吨，T-1至T-66期间变化为+3、-43、-58、-30、-34元/吨。
• 镍板进口利润：当前为-1,284元/吨，T-1至T-66期间变化为+41、+104、-133、+504、-78元/吨。
• 红土镍矿（菲律宾CIF）：当前价格为57美元/吨，T-1至T-66期间变化为0、0、0、-1、0美元/吨。

趋势强度

• 镍趋势强度为0，表明市场处于中性状态。

不锈钢市场分析

基本面数据

• 304/2B卷-毛边（无锡）：当前价格为12,600元/吨，T-1至T-66期间价格变化分别为-50、-200、-100、-100、-700元/吨。
• 304/2B卷-切边（无锡）：当前价格为13,250元/吨，T-1至T-66期间变化为0、-50、+50、-100、-600元/吨。
• 304/No.1卷（无锡）：当前价格为12,200元/吨，T-1至T-66期间变化为0、-100、0、0、-525元/吨。
• NI/SS：当前为9.19元/吨，T-1至T-66期间变化为+0.08、-0.13、-0.26、-0.21、-0.26元/吨。
• 高碳铬铁（FeCr55内蒙）：当前价格为8,100元/吨，T-1至T-66期间变化为+50、+100、+100、0、-400元/吨。

趋势强度

• 不锈钢趋势强度为0，表明市场处于中性状态。

主要观点与关键信息

印尼政策风险

1. 矿区管理强化：印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel的部分矿区，影响产量约600金属吨/月，显示出印尼政府对镍矿资源的严格管控。
2. 冶炼许可限制：印尼政府通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证，限制生产Nickel matte、MHP、FeNi和NPI等“受限制产品”，进一步收紧镍产业链的供给。
3. RKAB审批程序变化：印尼能矿部发布第17号部长令，调整了2026年RKAB的审批流程，允许过渡期内未通过线上系统审批的项目继续运营，直至2026年3月31日。
4. 安全生产检查：印尼工业园区加强安全生产检查，部分湿法项目将降负荷生产，预计12月影响产量约6,000镍金属吨。

宏观与行业新闻

1. 中国暂停非官方补贴：中国暂停对俄罗斯进口镍的非官方补贴，可能对镍进口成本和市场结构产生影响。
2. 美国关税政策：美国总统特朗普可能对中国商品额外征收100%关税，并对“所有关键软件”实施出口管制，增加全球市场不确定性。
3. 不锈钢出口管理：中国自2026年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可证管理，可能影响不锈钢出口节奏和价格。

结论

镍市场面临结构性过剩，印尼政策收紧和安全生产检查将对供给端造成一定压力，但短期内对价格影响有限。不锈钢市场则呈现供需双弱态势，价格低位震荡。投资者需密切关注印尼政策动态及全球贸易环境变化，以评估未来走势。整体市场趋势强度为中性，建议谨慎操作。