20250915-华鑫证券-统一企业中国-00220.HK-公司事件点评报告_业绩超预期_茶饮料表现亮眼_5页_328kb

统一企业中国公司事件点评报告总结

关键业绩亮点

• 2025年上半年实现总营收170.87亿元，同比增长11%。
• 归母净利润达12.87亿元，同比增长33%。
• 毛利率提升至34.32%，主要由于销量增长、产能提升及部分原物料价格回落，佣金率下降至22.08%。
• 销售及分销开支占收入比例同比下降1个百分点，行政开支占比下降0.2个百分点。

营收驱动因素

• 茶饮料表现亮眼，收入同比增长8%至107.88亿元，其中绿茶、冰红茶等品牌协同发力。
• 食品销售收入增长9%至53.82亿元，新产品如迷你汤达人和调味升级带动增长。
• 代工业务快速增长，收入同比增长160%至6.71亿元，得益于与零售渠道合作深化。

未来展望与评级

• 预测2025-2027年EPS分别为0.53元、0.60元、0.65元，对应PE分别为15倍、13倍、12倍。
• 首次买入评级，强调公司多元化产品和渠道拓展，未来业绩稳健增长的潜力。
• 盈利预测显示收入和净利润稳增，ROE指标改善。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 食品安全风险。
• 新品推广和渠道拓展可能不及预期。

总体评价

报告认为统一企业中国通过产品创新和高效运营超预期业绩，建议投资跟踪其战略发展。