分析师行为研究周报：2014年08月18日
核心内容概述
本报告分析了2014年8月18日前一周的分析师行为数据，重点关注了行业预期估值、预期成长和盈利动量的变化趋势，以及过去6个月和1个月分析师对不同指数和行业的关注度。
主要观点
1. 预期估值：部分行业处于历史低位
- 预期PE：家用电器、房地产、建筑装饰和银行等行业的最新预期PE处于历史较低水平，而有色金属、国防军工和机械设备等行业处于历史相对较高水平。
- 预期PB：采掘、建筑装饰和银行等行业的预期PB处于历史较低水平，轻工制造、计算机和通信等行业处于较高水平。钢铁、建筑装饰和银行的预期PB绝对值均低于0.97。
表1: 行业预期PE分布
| 行业名称 |
最新预期PE |
历史分布（均值/最大值/p90/p75/中位数/p25/p10/最小值） |
最新值分位数 |
| 家用电器 |
10.65 |
12.06/17.73/14.70/12.87/11.73/11.00/9.99/9.50 |
20.13% |
| 银行 |
4.50 |
5.46/7.27/6.71/5.95/5.46/4.92/4.27/4.09 |
20.13% |
表2: 各主要指数预期PE分布
| 指数名称 |
最新预期PE |
历史分布（均值/最大值/p90/p75/中位数/p25/p10/最小值） |
最新值分位数 |
| 沪深300 |
8.07 |
9.03/11.80/10.58/9.66/9.19/8.21/7.27/6.96 |
22.64% |
| 创业板 |
38.94 |
30.85/46.99/39.53/35.19/32.02/24.98/23.33/19.22 |
89.94% |
2. 预期成长：部分行业表现强劲
- 预期成长：农林牧渔、综合和通信等行业的预期净利润同比增速较高，在92%以上，而采掘、有色金属和食品饮料等行业的预期净利润增速较低，均在4.7%以下。
- 成长分位数：综合、计算机和传媒等行业处于历史较高水平，而食品饮料、公用事业和银行处于较低水平。
表3: 行业预期成长分布
| 行业名称 |
最新预期成长 |
历史分布（均值/最大值/p90/p75/中位数/p25/p10/最小值） |
最新值分位数 |
| 农林牧渔 |
92.19% |
74.71%/133.38%/115.83%/95.07%/82.68%/49.09%/-4.03% |
69.81% |
| 采掘 |
0.45% |
5.54%/20.57%/15.40%/11.17%/6.32%/0.06%/-21.87% |
27.04% |
| 通信 |
22.71% |
23.30%/32.55%/28.71%/26.50%/22.61%/20.54%/18.98%/16.40 |
52.20% |
表4: 各主要指数预期成长分布
| 指数名称 |
最新预期成长 |
历史分布（均值/最大值/p90/p75/中位数/p25/p10/最小值） |
最新值分位数 |
| 创业板 |
63.79% |
49.55%/75.08%/69.48%/63.89%/51.71%/38.26%/27.12%/14.60 |
74.21% |
| 沪深300 |
11.48% |
15.36%/24.46%/22.55%/18.24%/15.13%/13.29%/12.43%/10.73 |
12.58% |
3. 盈利动量：部分行业上调明显
- 盈利动量：纺织服装、综合和非银金融等行业的预期净利润相对一月前上调幅度最大，而钢铁、电子、交运等行业有所下调。
- 动量分位数：纺织服装、非银金融和综合处于历史较高水平，而电子、公用事业和银行处于历史较低水平。
表5: 行业盈利动量分布
| 行业名称 |
最新盈利动量 |
历史分布（均值/最大值/p90/p75/中位数/p25/p10/最小值） |
最新值分位数 |
| 非银金融 |
2.96% |
-1.74%/5.63%/2.80%/0.49%/-1.31%/-3.25%/-6.14%/-14.40 |
91.82% |
| 纺织服装 |
0.97% |
-1.78%/3.86%/1.44%/-0.18%/-1.41%/-3.72%/-5.58%/-8.78 |
87.42% |
表6: 各主要指数盈利动量分布
| 指数名称 |
最新盈利动量 |
历史分布（均值/最大值/p90/p75/中位数/p25/p10/最小值） |
最新值分位数 |
| 创业板 |
-0.50% |
-1.84%/0.87%/-0.06%/-0.54%/-1.14%/-2.93%/-4.49%/-7.13 |
76.73% |
| 沪深300 |
-1.44% |
-0.69%/0.99%/-0.09%/-0.46%/-1.28%/-2.17%/-3.75% |
20.13% |
4. 分析师行为：沪深300关注度创历史新低
- 覆盖股票数量：过去6个月，沪深300的报告覆盖股票数量创历史新低，创业板覆盖股票数量最高。计算机、食品饮料、纺织服装行业覆盖股票数量相对靠前。
- 报告数量：过去6个月，沪深300报告数量最低，中证500关注度维持在历史低位。计算机、食品饮料、农林牧渔等行业的报告数量靠前。
表7: 主要指数报告覆盖股票数量——6个月
| 指数名称 |
覆盖股票数量 |
历史分布（均值/最大值/p90/p75/中位数/p25/p10/最小值） |
最新值分位数 |
| 沪深300 |
139 |
200/241/221/214/204/185/175/139 |
0.00% |
| 创业板 |
183 |
382/177/200/193/188/177/169/154 |
66.40% |
表8: 申万一级行业报告覆盖股票数量——6个月
| 行业名称 |
覆盖股票数量 |
历史分布（均值/最大值/p90/p75/中位数/p25/p10/最小值） |
最新值分位数 |
| 计算机 |
58 |
128/53/66/52/60/57/51/48/46/43 |
78.80% |
| 纺织服装 |
29 |
76/26/32/30/29/26/24/21/18 |
70.10% |
关键信息总结
- 估值方面：非银金融行业的预期PE和PB均处于历史较低水平，值得关注。
- 成长方面：农林牧渔、综合和通信等行业的预期成长较高，而采掘、有色金属和食品饮料等行业的预期成长较低。
- 盈利动量：纺织服装、非银金融和综合行业的盈利动量上调明显，钢铁、电子和银行等行业的盈利动量有所下调。
- 分析师关注度：沪深300的分析师报告覆盖股票数量和报告数量均创历史新低，而创业板覆盖股票数量最高，计算机、食品饮料和纺织服装行业关注度较高。
结论
当前市场环境下，非银金融行业由于预期净利润上调且估值较低，具备较好的投资价值。同时，农林牧渔、综合和通信行业的预期成长表现较好，值得关注。此外，分析师对沪深300的关注度下降，可能意味着市场对其未来表现预期较为保守。
