20140825-申万宏源-分析师行为研究周报_建议关注预期低估值高成长的房地产_13页_527kb

分析师行为研究周报总结 - 2014年08月25日

核心内容

本报告基于分析师行为研究，分析了2014年8月各行业的预期估值、预期成长和盈利动量，以及主要指数和行业的分析师关注度变化。重点指出房地产行业在估值和成长方面具有吸引力，值得关注。

主要观点

1. 预期估值：低估值行业

• 预期PE：银行、房地产和建筑装饰行业的最新预期PE处于历史相对较低水平，而有色金属、机械设备和国防军工等行业处于历史相对较高水平。
• 预期PB：银行、采掘和建筑装饰行业的预期PB处于历史较低水平，计算机、轻工纺织和通信等行业处于历史较高水平。从绝对水平来看，银行、钢铁和建筑装饰的预期PB均低于0.97。

2. 预期成长：高成长行业

• 预期成长：农林牧渔、综合和通信等行业的预期净利润同比增速较高，在92%以上，而采掘、有色金属和食品饮料的预期净利润增速较低，均在4.5%以下。
• 相对历史水平：家用电器、综合和传媒等行业处于历史较高水平，而食品饮料、商业贸易和有色金属等行业处于历史较低水平。

3. 盈利动量：上调和下调行业

• 盈利动量：公用事业、非银金融和建筑装饰等行业的预期净利润相对一月前上调幅度最大，而有色金属、钢铁和交通运输等行业有所下调。
• 历史相对水平：公用事业、非银金融和农林牧渔的盈利动量处于历史较高水平，而银行、休闲服务和交通运输等处于历史较低水平。

4. 分析师行为：关注度创历史新低

• 过去6个月：沪深300、中证500和申万A指的分析师报告数量和覆盖股票数量均创历史新低，而创业板的覆盖股票数量最高。
• 过去1个月：各指数关注度维持在历史低位，沪深300和申万A指的报告数量和覆盖股票数量接近历史最低，汽车、国防军工等行业的覆盖股票数量和报告数量靠前。

关键信息

行业预期PE分布

• 农林牧渔：最新预期PE为28.96，处于历史较高水平（79.87%分位数）。
• 采掘：最新预期PE为11.49，处于历史较低水平（30.19%分位数）。
• 房地产：最新预期PE为8.53，处于历史较低水平（21.38%分位数）。
• 有色金属：最新预期PE为56.13，处于历史最高水平（100.00%分位数）。
• 银行：最新预期PE为4.43，处于历史较低水平（18.87%分位数）。
• 非银金融：最新预期PE为15.62，处于历史较低水平（23.90%分位数）。
• 汽车：最新预期PE为12.28，处于历史中等水平（61.01%分位数）。
• 机械设备：最新预期PE为22.76，处于历史较高水平（97.48%分位数）。

行业预期PB分布

• 农林牧渔：最新预期PB为2.88，处于历史较高水平（72.96%分位数）。
• 采掘：最新预期PB为1.16，处于历史较低水平（20.13%分位数）。
• 房地产：最新预期PB为1.43，处于历史较低水平（22.64%分位数）。
• 银行：最新预期PB为0.78，处于历史较低水平（18.87%分位数）。
• 非银金融：最新预期PB为1.74，处于历史中等水平（35.22%分位数）。
• 交通运输：最新预期PB为1.28，处于历史中等水平（61.64%分位数）。

行业预期成长分布

• 农林牧渔：最新预期成长为92.63%，处于历史较高水平（70.44%分位数）。
• 综合：最新预期成长为357.79%，处于历史较高水平（93.71%分位数）。
• 通信：最新预期成长为95.95%，处于历史较高水平（96.23%分位数）。
• 采掘：最新预期成长为-0.68%，处于历史较低水平（22.64%分位数）。
• 有色金属：最新预期成长为-7.79%，处于历史较低水平（11.95%分位数）。
• 食品饮料：最新预期成长为4.46%，处于历史较低水平（5.03%分位数）。

盈利动量分布

• 公用事业：盈利动量为5.04%，处于历史较高水平（84.91%分位数）。
• 非银金融：盈利动量为3.88%，处于历史较高水平（92.45%分位数）。
• 建筑装饰：盈利动量为0.94%，处于历史中等水平（21.38%分位数）。
• 农林牧渔：盈利动量为0.42%，处于历史较高水平（84.91%分位数）。
• 银行：盈利动量为-0.86%，处于历史较低水平（44.65%分位数）。
• 休闲服务：盈利动量为-2.43%，处于历史较低水平（88.05%分位数）。
• 交通运输：盈利动量为-5.88%，处于历史较低水平（67.30%分位数）。

分析师行为跟踪

过去6个月

• 报告数量和覆盖股票数量：沪深300、中证500和申万A指的报告数量和覆盖股票数量均创历史新低，而创业板的覆盖股票数量最高。
• 覆盖股票数量：历史分位数最靠前的行业是食品饮料、计算机和汽车，最靠后的行业是银行、非银金融、交通运输、商业贸易和通信。

过去1个月

• 报告数量和覆盖股票数量：各指数关注度维持在历史低位，沪深300和申万A指的报告数量和覆盖股票数量接近历史最低。
• 覆盖股票数量：汽车、国防军工和轻工制造的覆盖股票数量靠前。
• 报告数量：汽车、建筑装饰和国防军工的报告数量靠前。

联系信息

• 分析师：夏祥全（A0230513070002）, 刘均伟（A0230511040041）
• 邮箱：xiaq@swsresearch.com, liujw@swsresearch.com
• 联系人：宋施怡
• 电话：(8621)23297818
• 地址：上海市南京东路99号
• 公司：上海申银万国证券研究所有限公司
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